白糖期貨市場(chǎng)2015 2017年行情回顧與展望 (白糖期貨市場(chǎng)行情分析論文)
2024-08-18 
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2017年，白糖期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了多次波動(dòng)，主要受到以下因素的影響：
- 國(guó)內(nèi)外供需關(guān)系變化
- 政策調(diào)整
- 天氣因素
這些因素導(dǎo)致了價(jià)格的起伏不定，給投資者帶來(lái)了較大的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。
供需變化
白糖期貨市場(chǎng)的供需格局在2017年也發(fā)生了一些變化，全球范圍內(nèi)的產(chǎn)量、消費(fèi)量以及貿(mào)易政策等因素都對(duì)白糖期貨價(jià)格產(chǎn)生了直接影響。
- 全球產(chǎn)量：2017年全球白糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到1.7億噸，同比增長(zhǎng)2%。
- 全球消費(fèi)量：2017年全球白糖消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到1.65億噸，同比增長(zhǎng)1.5%。
- 貿(mào)易政策：2017年中國(guó)對(duì)進(jìn)口白糖實(shí)施配額制，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格出現(xiàn)上漲。
投資建議
基于對(duì)2017年白糖期貨行情的回顧和對(duì)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)測(cè)，投資者可結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金實(shí)力，靈活運(yùn)用多種交易工具，把握市場(chǎng)脈搏，謹(jǐn)慎決策，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
- 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者，建議采用穩(wěn)健的交易策略，如長(zhǎng)期持有或逢低買入。
- 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者，建議采用靈活的交易策略，如短線交易或套利交易。
總結(jié)歸納
2017年的白糖期貨市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，受多重因素影響，投資者需對(duì)市場(chǎng)變化保持高度警惕，理性分析，理智操作。同時(shí)，及時(shí)獲取最新的市場(chǎng)信息，做好風(fēng)險(xiǎn)管控，才能在未來(lái)的投資中獲得更多收益。
圖表
| 月份 | 6,400 |
|---|---|
| 11月 | 6,500 |
| 12月 | 6,600 |
期權(quán)怎么開(kāi)戶？場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)有什么區(qū)別？場(chǎng)外期權(quán)個(gè)人可以參與嗎？
不可以，場(chǎng)外期權(quán)是不允許個(gè)人投資者直接參與的。
參與的方式有兩種：
1、機(jī)構(gòu)直接參與。 只要實(shí)繳資本滿300萬(wàn)的機(jī)構(gòu)投資者（對(duì)機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)執(zhí)照的投資范圍不限），均可以通過(guò)證券公司開(kāi)通場(chǎng)外期權(quán)。 門檻為50萬(wàn)，但是會(huì)涉及到企業(yè)所得稅的問(wèn)題。
2、個(gè)人投資者通過(guò)資管計(jì)劃參與。 個(gè)人投資者去認(rèn)購(gòu)一直基金公司的產(chǎn)品，以私募基金的方式去參與場(chǎng)外期權(quán)。
股票期權(quán)作為企業(yè)管理中一種激勵(lì)手段源于上世紀(jì)50年代的美國(guó)，70-80年代走向成熟，為西方大多數(shù)公眾企業(yè)所采用。 中國(guó)的股票期權(quán)計(jì)劃始于上世紀(jì)末，曾出現(xiàn)了上海儀電模式、武漢模式及貝嶺模式等多種版本。
但都是處于政策不規(guī)范前提下的摸索階段，直到2005年12月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)特別是實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的稅收制度和會(huì)計(jì)制度才有章可循，有力的推動(dòng)了我國(guó)股票期權(quán)計(jì)劃的發(fā)展。
擴(kuò)展資料：
合約數(shù)量
期貨交易中，期貨合約只有交割月份的差異，數(shù)量固定而有限。 期權(quán)交易中，期權(quán)合約不但有月份的差異，還有執(zhí)行價(jià)格、買權(quán)與賣權(quán)的差異。 不但如此，隨著期貨價(jià)格的波動(dòng)，還要掛出新的執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)合約，因此期權(quán)合約的數(shù)量較多。
期權(quán)與期貨各具優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)。 期權(quán)的好處在于風(fēng)險(xiǎn)限制特性，但卻需要投資者付出權(quán)利金成本，只有在標(biāo)的物價(jià)格的變動(dòng)彌補(bǔ)權(quán)利金后才能獲利。 但是，期權(quán)的出現(xiàn)，無(wú)論是在投資機(jī)會(huì)或是風(fēng)險(xiǎn)管理方面，都給具有不同需求的投資者提供了更加靈活的選擇。
參考資料：網(wǎng)絡(luò)百科－股票期權(quán)
黃金期權(quán)大揭秘！你對(duì)它的了解有多少？
黃金期貨作為一個(gè)老品種，憑借其規(guī)模大、流動(dòng)性好、投資者結(jié)構(gòu)豐富等特點(diǎn)，一直深受市場(chǎng)歡迎。 而近日，黃金期貨的“好兄弟”——黃金期貨期權(quán)的上市準(zhǔn)備工作也正在緊鑼密鼓的展開(kāi)。 作為對(duì)黃金期貨的有效補(bǔ)充，黃金期貨期權(quán)將于12月20日正式上市。
期權(quán)市場(chǎng)再度擴(kuò)容
2017年3月31日，豆粕期權(quán)在大商所掛牌上市，迎來(lái)商品期權(quán)元年。 至今，國(guó)內(nèi)已經(jīng)上市了7個(gè)商品期權(quán)品種，分別是豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)、銅期權(quán)、天然橡膠期權(quán)、棉花期權(quán)、玉米期權(quán)和鐵礦石期權(quán)。 而PTA期權(quán)、甲醇期權(quán)、菜籽粕期權(quán)以及黃金期貨期權(quán)也正蓄勢(shì)待發(fā)。 今天，我們就來(lái)聊一聊黃金期貨期權(quán)！
黃金兼具商品屬性和金融屬性，是全球重要的避險(xiǎn)工具。 數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)每年進(jìn)口黃金超過(guò)千噸，是亞洲地區(qū)十分重要的黃金市場(chǎng)。 2018年我國(guó)黃金總產(chǎn)量513.9噸，已經(jīng)連續(xù)12年位居全球第一，其中自有礦產(chǎn)資源黃金產(chǎn)量為401.12噸；2018年我國(guó)黃金總需求量為1773.23噸，連續(xù)6年位居全球第一。
2008年1月9日，上期所黃金期貨合約首次上市，目前在眾多場(chǎng)內(nèi)期金交易所中交易量排名世界第二。 數(shù)據(jù)顯示，2019年1-9月，上期所黃金期貨單邊成交量為3538.26萬(wàn)手，成交金額為11.33萬(wàn)億元，日均單邊持倉(cāng)量為26.74萬(wàn)手，法人客戶持倉(cāng)量占比為77.10%。
為更好的促進(jìn)黃金市場(chǎng)的發(fā)展，增加黃金期貨的影響力，上期所于今年11月11日向市場(chǎng)發(fā)布黃金期貨期權(quán)合約公開(kāi)征求意見(jiàn)的公告。 從國(guó)際上看，紐約商品交易所（COMEX）的黃金期權(quán)的市場(chǎng)規(guī)模多年來(lái)位居全球前列，是全球商品期權(quán)成交量排名前十品種中唯一的金屬品種。 因此，上期所推出黃金期貨期權(quán)有其合理性。
黃金期貨期權(quán)上市歷程
黃金期貨期權(quán)合約（征求意見(jiàn)稿）
從征求意見(jiàn)稿的合約設(shè)計(jì)看，黃金期貨期權(quán)合約類型為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，標(biāo)的物為黃金期貨合約（1000克），交易單位為1手黃金期貨合約，即1手期權(quán)對(duì)應(yīng)1手期貨,符合國(guó)際成熟市場(chǎng)慣例。 最后交易日為黃金期貨合約交割月前第一月的倒數(shù)第五個(gè)交易日。 黃金期貨期權(quán)合約與黃金期貨合約報(bào)價(jià)單位保持一致，即元（人民幣）/克。 最小變動(dòng)價(jià)位為0.02元/克，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±3%。 行權(quán)方式為歐式，即到期日買方可在15時(shí)30分之前提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。 行權(quán)價(jià)格覆蓋黃金期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。
海外市場(chǎng)黃金期權(quán)
目前，除上海期貨交易所外，國(guó)際上開(kāi)展黃金期貨交易的交易所有紐約商品交易所（COMEX）、美國(guó)洲際交易所（ICE）、東京工業(yè)品交易所（TOCOM）、印度多種商品交易所（MCX）以及臺(tái)灣期貨交易所（TAIFEX）。 其中，COMEX、ICE、TOCOM、MCX四家交易所均已推出黃金期貨期權(quán)，TAIFEX則推出了黃金實(shí)物期權(quán)。 黃金期權(quán)中，除TOCOM為現(xiàn)金交割外，其他的均是實(shí)物交割。
從2018年世界黃金期貨成交量數(shù)據(jù)來(lái)看，COMEX是目前全球最大的黃金期貨和期權(quán)交易市場(chǎng)。 2018年，COMEX的期貨成交量為8039.82萬(wàn)手，期權(quán)成交量為1175.13萬(wàn)手，期權(quán)占期貨成交量的比重約為14.62%。 其他交易所的黃金期權(quán)產(chǎn)品幾乎沒(méi)有成交量。 因此，上期所推出黃金期貨期權(quán)的發(fā)展?jié)摿薮蟆?
黃金期貨期權(quán)的三大作用
今年黃金價(jià)格波動(dòng)較大，宏觀擾動(dòng)事件懸而未決。 作為一種非線性的場(chǎng)內(nèi)交易工具，上期所推出黃金期貨期權(quán)將提升黃金在資產(chǎn)配置策略中的靈活性，同時(shí)也有助于豐富投資者的投資策略，提供更多的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。 對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō)，黃金期貨期權(quán)的用途可以簡(jiǎn)單地概括為：
1、在市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)保護(hù)所持有的黃金頭寸（如紙黃金投資者），或者在市場(chǎng)價(jià)格上漲時(shí)抵消不斷上升的成本（如用金企業(yè)）；
2、作為獨(dú)立工具進(jìn)行投機(jī)或套利；
3、與其他金融工具結(jié)合，進(jìn)行投機(jī)或套利。
黃金期貨期權(quán)策略
針對(duì)黃金期貨期權(quán)的投資策略，業(yè)內(nèi)分析人士也給出了自己的建議。
對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，預(yù)期價(jià)格大漲或大跌的時(shí)候，可買入深度虛值的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)。 一方面，權(quán)利金非常便宜；另一方面，可以獲得較大的收益，風(fēng)險(xiǎn)有限但受益可能很大。 不過(guò)這樣的機(jī)會(huì)可能不多。
對(duì)于礦產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，可通過(guò)買入看跌期權(quán)的方式做套保，也可以根據(jù)價(jià)格判斷或者實(shí)際情況在買入看跌期權(quán)的同時(shí)賣出相同到期日、較低行權(quán)價(jià)的看跌期權(quán)，組成熊市價(jià)差期權(quán)策略。 同理，使用看漲期權(quán)也可組合出熊市價(jià)差期權(quán)。
買入看漲或者看跌期權(quán)以及牛熊市價(jià)差期權(quán)策略屬于比較保守的策略，相當(dāng)于買保險(xiǎn)。 實(shí)際上，對(duì)于礦產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，當(dāng)持有現(xiàn)貨時(shí)，可以備兌開(kāi)倉(cāng)，賣出相應(yīng)的看漲期權(quán)，這樣既可以賺取權(quán)利金，降低黃金持倉(cāng)成本，還能通過(guò)持有的現(xiàn)貨對(duì)沖掉期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。 此策略適合持有黃金現(xiàn)貨但不看好黃金短期走勢(shì)又不愿賣出黃金的投資者。
場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外黃金市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展
事實(shí)上，這并不是我國(guó)首次推出黃金期權(quán)。 早在2015年2月2日，上海黃金交易所就已經(jīng)推出了實(shí)物黃金詢價(jià)期權(quán)，為國(guó)內(nèi)首個(gè)交易所現(xiàn)貨期權(quán)產(chǎn)品。 但由于缺少場(chǎng)內(nèi)標(biāo)的，場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)始終存在定價(jià)難、對(duì)沖難等諸多問(wèn)題。 隨著上期所黃金期貨期權(quán)的推出，兩者將共同組成場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外黃金期權(quán)產(chǎn)品，促進(jìn)黃金市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。
上期所黃金期貨期權(quán)與上金所黃金實(shí)物詢價(jià)期權(quán)最主要的區(qū)別體現(xiàn)在各自的標(biāo)的合約不同。 黃金期貨期權(quán)的合約標(biāo)的為黃金期貨合約，期權(quán)交易的是期貨合約的執(zhí)行權(quán)力和責(zé)任；黃金實(shí)物詢價(jià)期權(quán)的合約標(biāo)的為OAu99.99和OAu99.95。 其次，黃金期貨期權(quán)的行權(quán)方式為歐式，而黃金實(shí)物詢價(jià)期權(quán)有歐式和美式兩市。 第三，兩者在交易時(shí)間、行權(quán)規(guī)定、限倉(cāng)手?jǐn)?shù)等方面也存在差別。
此外，黃金期貨期權(quán)作為場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，在到期日、行權(quán)價(jià)格等要素方面都為標(biāo)準(zhǔn)化，參與主體也更加多遠(yuǎn)。 而黃金實(shí)物詢價(jià)期權(quán)屬于場(chǎng)外期權(quán)，各要素更為靈活，參與主體主要為金融和綜合類會(huì)員，只允許機(jī)構(gòu)投資者參與，并不向個(gè)人投資者開(kāi)放。
推出黃金期貨期權(quán)的意義
黃金作為金融市場(chǎng)之錨，黃金期貨期權(quán)的推出，除了與場(chǎng)外市場(chǎng)形成有效聯(lián)動(dòng)，還存在以下意義：
1、完善黃金市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。 當(dāng)前，境內(nèi)黃金期貨交易者只能統(tǒng)計(jì)歷史波動(dòng)率，難以掌握市場(chǎng)預(yù)期的未來(lái)波動(dòng)率。 引入場(chǎng)內(nèi)黃金期貨期權(quán)后，交易報(bào)價(jià)將更為公開(kāi)透明。 而交易主體數(shù)量的增加，也能有效提升市場(chǎng)流動(dòng)性，有助于境內(nèi)期權(quán)隱含波動(dòng)率的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，提升境內(nèi)黃金市場(chǎng)的國(guó)際影響力。
2、實(shí)現(xiàn)黃金市場(chǎng)的資產(chǎn)配置功能。 黃金是投資者大類資產(chǎn)配置中的重要組成部分，借助場(chǎng)內(nèi)黃金期權(quán)，投資者可用較少的資金占比實(shí)現(xiàn)黃金資產(chǎn)配置的目的。 此外，近年來(lái)掛鉤金價(jià)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品深受投資者歡迎，未來(lái)借助場(chǎng)內(nèi)黃金期權(quán)，此類產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)將得到進(jìn)一步豐富。
3、豐富黃金市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。 金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)展黃金實(shí)物銷售等對(duì)客黃金業(yè)務(wù)，以及黃金產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)在經(jīng)營(yíng)“采選冶”和銷售業(yè)務(wù)中，均存在內(nèi)生的套期保值需求。 場(chǎng)內(nèi)黃金期權(quán)費(fèi)用低、流動(dòng)性好，它的推出能進(jìn)一步豐富金融機(jī)構(gòu)和黃金產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開(kāi)展套保策略的工具箱。
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什么是期權(quán)？通俗點(diǎn)說(shuō)～～～～～
期權(quán)的基礎(chǔ)概念
“期”代表未來(lái)，“權(quán)”代表權(quán)利。 期權(quán)就是代表未來(lái)的權(quán)利。 生活中也有很多類似的案例，比如保險(xiǎn)。 保險(xiǎn)費(fèi)就相當(dāng)于權(quán)利金，當(dāng)觸發(fā)一定的有利于買方的條件，就可以選擇行權(quán)，從而獲得收益，相反，如果在到期日之前并不利于買方的話，買方就可以選擇放棄行權(quán)，當(dāng)然權(quán)利金就拿不回來(lái)了。
期權(quán)有杠桿嗎？
和期貨類似，期權(quán)一樣有杠桿。 例如，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格開(kāi)始上漲，您可以在不行權(quán)的情況下直接賣，從而用不多的本金從標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)中賺取利潤(rùn)。 這使得期權(quán)成為交易者有力的武器，但同時(shí)它也會(huì)引發(fā)交易風(fēng)險(xiǎn)。
期權(quán)怎么玩？
對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)投機(jī)、并延長(zhǎng)決定交易是否合適的時(shí)間。
假設(shè)您擁有一家公司的股票，但是擔(dān)心未來(lái)它的價(jià)格會(huì)跌。 您可以購(gòu)買一份能以接近現(xiàn)行價(jià)格賣出該股票的期權(quán)——這樣當(dāng)股票的價(jià)格跌了，您可以行使這份期權(quán)合約并控制您的損失。 如果您的股票價(jià)格上漲，那您只是損失了一開(kāi)始購(gòu)買期權(quán)的金額。
期權(quán)同樣可以用于市場(chǎng)投機(jī)。 舉個(gè)例子，在黃金價(jià)格為1000美元 時(shí)，一份執(zhí)行買入價(jià)為1001美元的黃金期權(quán)價(jià)格會(huì)比金價(jià)為999美元高。
期權(quán)也可用于復(fù)雜的交易策略中。 不僅可以作為對(duì)沖工具，您可以購(gòu)買能以接近現(xiàn)行價(jià)格買賣特定資產(chǎn)的期權(quán)，以減少潛在損失；還能讓您延遲決定是否進(jìn)行交易，通過(guò)購(gòu)買期權(quán)合約，您可以在未來(lái)特定日期前決定是否執(zhí)行交易。
期權(quán)的分類
? 按照行權(quán)時(shí)間的不同：
可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。 歐式期權(quán)指期權(quán)買方只能選擇合約到期日行使權(quán)利，在合約到期日之前不能行權(quán)。 美式期權(quán)指期權(quán)買方在合約到期日之前任意交易日都可以行使權(quán)利，也可以選擇到期日行使權(quán)利。
? 按照方向的不同：
可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 看漲期權(quán)的原理就是買方向賣方支付一定數(shù)量的權(quán)利金，獲得在未來(lái)某時(shí)間以行權(quán)價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的物的權(quán)利。 當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲，期權(quán)的買方可以行權(quán)或者平倉(cāng)，從而獲得價(jià)格上漲的收益。 當(dāng)投資者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上漲，可以買入看漲期權(quán)。 買入看漲期權(quán)而不買入標(biāo)的物，目的是未來(lái)避免因價(jià)格下跌而擴(kuò)大損失。 同時(shí)，用較少的資金獲得價(jià)格上漲帶來(lái)的收益。 而對(duì)于看漲期權(quán)的賣方，頭寸就是相反的，就是看不漲。 賣方收取一定數(shù)量的權(quán)利金，當(dāng)買方想要行權(quán)的時(shí)候，賣方就有履約的義務(wù)。 如果買方放棄行權(quán)，賣方收益為全部的權(quán)利金。
而看跌期權(quán)的買方原理則是向賣方支付一定的權(quán)利金，獲得未來(lái)某一時(shí)間以行權(quán)價(jià)格賣出標(biāo)的物的權(quán)利。 標(biāo)的物價(jià)格下跌，買方可以行權(quán)或者平倉(cāng)，獲得價(jià)格下跌的收益。 當(dāng)投資者預(yù)期市場(chǎng)將快速下跌，可以買入看跌期權(quán)可以避免因價(jià)格上漲而擴(kuò)大損失，同時(shí)用較少的資金獲得價(jià)格下跌時(shí)的更大收益。 而對(duì)于看跌期權(quán)的賣方，頭寸就是相反的，就是看不跌。 賣方收取一定數(shù)量的權(quán)利金，當(dāng)買方想要行權(quán)的時(shí)候，賣方就有履約的義務(wù)。 如果買方放棄行權(quán)，賣方收益為全部的權(quán)利金。
? 按價(jià)值狀態(tài)的不同：
期權(quán)可以分為實(shí)值期權(quán)、平值期權(quán)和虛值期權(quán)
對(duì)于看漲期權(quán)：
實(shí)值期權(quán)：標(biāo)的價(jià)格＞行權(quán)價(jià)格
平值期權(quán)：標(biāo)的價(jià)格=行權(quán)價(jià)格
虛值期權(quán)：標(biāo)的價(jià)格＜行權(quán)價(jià)格
對(duì)于看跌期權(quán)：
實(shí)值期權(quán)：標(biāo)的價(jià)格＜行權(quán)價(jià)格
平值期權(quán)：標(biāo)的價(jià)格=行權(quán)價(jià)格
虛值期權(quán)：標(biāo)的價(jià)格＞行權(quán)價(jià)格
? 按照標(biāo)的資產(chǎn)的不同：
一類是金融期權(quán)，另一類是商品期權(quán)。 金融期權(quán)市場(chǎng)以股票、股指為主。 商品期權(quán)是農(nóng)產(chǎn)品、能源類、金屬和貴金屬類的期權(quán)。 從海外市場(chǎng)來(lái)看，金融期權(quán)所占的份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于商品期權(quán)，也就是說(shuō)金融期權(quán)的交易量非常大。
? 按照標(biāo)的資產(chǎn)形式的不同：
一個(gè)是現(xiàn)貨期權(quán)，另一個(gè)是期貨期權(quán)。 國(guó)內(nèi)50ETF期權(quán)是以50ETF現(xiàn)貨為期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，而豆粕、白糖對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)是豆粕、白糖期貨。
