股指期權(quán)政策松綁，提振市場(chǎng)信心
2024-12-09 
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返回列表近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化股指期權(quán)交易制度的通知》，對(duì)股指期權(quán)交易制度進(jìn)行了多項(xiàng)優(yōu)化，包括放寬投資者準(zhǔn)入條件、增加交易品種、調(diào)整保證金比例等。這些舉措旨在進(jìn)一步活躍股指期權(quán)市場(chǎng)，為投資者提供更多投資工具，促進(jìn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。
投資者準(zhǔn)入條件放寬
根據(jù)新的規(guī)定，投資者參與股指期權(quán)交易不再需要滿足專業(yè)投資者條件。這意味著，所有個(gè)人投資者都可以開立股指期權(quán)賬戶，參與股指期權(quán)交易。這將極大降低投資者的參與門檻，擴(kuò)大市場(chǎng)參與范圍。
交易品種增加
新的制度增加了股指期權(quán)的交易品種。除了現(xiàn)有的滬深300股指期權(quán)外，還新增了中證500股指期權(quán)和創(chuàng)業(yè)板指股指期權(quán)。這將為投資者提供更加豐富的投資選擇，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資策略的需求。
保證金比例調(diào)整
新的制度調(diào)整了股指期權(quán)的保證金比例。對(duì)于買入開倉(cāng)的投資者，保證金比例從原來(lái)的20%下調(diào)至15%。對(duì)于賣出開倉(cāng)的投資者，保證金比例從原來(lái)的30%下調(diào)至20%。這將降低投資者的資金占用率，提高資金使用效率。
其他優(yōu)化措施
除此之外，新的制度還對(duì)股指期權(quán)的交易機(jī)制進(jìn)行了其他優(yōu)化，包括：調(diào)整漲跌幅限制，簡(jiǎn)化交易流程，完善風(fēng)險(xiǎn)控制措施等。這些措施旨在進(jìn)一步提高股指期權(quán)市場(chǎng)的交易效率和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
市場(chǎng)反應(yīng)
股指期權(quán)政策松綁的消息一出，市場(chǎng)反應(yīng)積極。上證指數(shù)和深證成指雙雙上漲，股指期權(quán)成交量和持倉(cāng)量也大幅增加。這表明市場(chǎng)對(duì)股指期權(quán)制度優(yōu)化的積極預(yù)期，認(rèn)為這將提振市場(chǎng)信心，為投資者提供更多投資機(jī)會(huì)。
影響及展望
股指期權(quán)政策松綁對(duì)市場(chǎng)的潛在影響是多方面的。它將帶來(lái)新的增量資金入市，提振市場(chǎng)信心。它將豐富投資者投資工具，為投資者提供更多風(fēng)險(xiǎn)管理手段。第三，它將促進(jìn)股指期權(quán)市場(chǎng)的活躍度，增強(qiáng)股市整體流動(dòng)性。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，股指期權(quán)政策松綁有利于中國(guó)資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。它將吸引更多投資者參與股市，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，提高市場(chǎng)效率，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供強(qiáng)有力的金融支撐。
本文目錄導(dǎo)航：
- 我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策總?cè)∠?
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我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策總?cè)∠?
幫你找來(lái)的 希望你別選擇非原創(chuàng) 要么就別選了 好不在國(guó)家增加投入、擴(kuò)大需求的政策措施作用下，1999年我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益有所提高、居民消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)、外貿(mào)出口出現(xiàn)了恢復(fù)性高速增長(zhǎng)，全年可以實(shí)現(xiàn)甚至超過預(yù)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。 但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中影響和阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要問題并未得到根本性解決，2000年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將主要由國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向決定。 去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)決定，今年要繼續(xù)實(shí)施促進(jìn)發(fā)展的一系列政策措施，堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需的方針，加大實(shí)施積極財(cái)政政策的力度，進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策的作用，并綜合配套地運(yùn)用各種宏觀調(diào)控手段。 從目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的發(fā)展趨勢(shì)及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的客觀需求來(lái)看，今年我國(guó)宏觀政策的取向基本上仍將以擴(kuò)張的取向?yàn)橹?，并且擴(kuò)張的力度有可能大于去年。 具體分析，今年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策將主要體現(xiàn)如下幾方面的特點(diǎn)∶一、今年仍將實(shí)施以積極的財(cái)政政策為主的擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策以積極的財(cái)政政策為主是我國(guó)目前擴(kuò)大需求、啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擴(kuò)張的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要特點(diǎn)。 國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，通過擴(kuò)張性的財(cái)政政策拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必須保持足夠的力度，并持續(xù)實(shí)行到需求和景氣明顯回升。 如果力度不夠或者過早放棄，將會(huì)前功盡棄。 因此，在新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)真正啟動(dòng)之前，積極的財(cái)政政策不會(huì)中斷。 鑒于1999年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況及其發(fā)展的客觀需要，今年我國(guó)仍將實(shí)行擴(kuò)張的財(cái)政政策，且財(cái)政政策擴(kuò)張的力度有可能大于1999年。 其主要措施將體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面∶1、繼續(xù)執(zhí)行去年調(diào)整居民收入分配的政策措施，并將加大該政策的落實(shí)力度，將力促“長(zhǎng)工資”、提高“三條線”社會(huì)保障支出水平的政策措施得到認(rèn)真、徹底的執(zhí)行；2、進(jìn)一步提高出口退稅率，把目前15％的平均出口退稅率提高到接近17％的水平，加大出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)力度；3、將繼續(xù)發(fā)行擴(kuò)大內(nèi)需的專項(xiàng)國(guó)債，其規(guī)模有可能大于去年，投資的重點(diǎn)將包括基礎(chǔ)設(shè)施、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的設(shè)備投資及技術(shù)改造投資、某些供不應(yīng)求的服務(wù)領(lǐng)域的投資等。 投資的方式既包括財(cái)政的直接投資，也包括對(duì)投資所需貸款的貼息投入；4、實(shí)行鼓勵(lì)投資的財(cái)政政策，重點(diǎn)鼓勵(lì)民間投資的增長(zhǎng)。 今年財(cái)政政策在鼓勵(lì)投資方面主要體現(xiàn)在兩方面∶一是進(jìn)一步減免固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅；二是對(duì)用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的收入減免所得稅，包括企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅；5、實(shí)行鼓勵(lì)消費(fèi)的財(cái)政政策，這包括兩方面的選擇，一是實(shí)行特別減稅政策，即在目前特定的的期限內(nèi)，一次性減免個(gè)人所得稅的政策；二是對(duì)私人用于購(gòu)房、買車的收入所得給予所得稅返還。 二、實(shí)施與積極的財(cái)政政策相配套的貨幣政策今年貨幣政策將體現(xiàn)既積極又穩(wěn)健的特點(diǎn)，重點(diǎn)將加大貨幣的供應(yīng)量以及促進(jìn)貨幣的流動(dòng)性。 去年11月21日起，中國(guó)人民銀行已經(jīng)把金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率由8％下調(diào)到6％，并且規(guī)定這次下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率所增加的可用資金全部由商業(yè)銀行自主使用，這為今年商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款創(chuàng)造了有利條件，為金融機(jī)構(gòu)平穩(wěn)過渡到今年準(zhǔn)備了充足的流動(dòng)性。 具體判斷，今年我國(guó)貨幣政策將主要體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面∶在貸款方面，將擴(kuò)大銀行貸款與財(cái)政支出相配合的力度，特別是要增大與所發(fā)行的專項(xiàng)國(guó)債相配套的銀行貸款比例；增加對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的再貸款，發(fā)揮中小金融機(jī)構(gòu)在支持中小企業(yè)發(fā)展中的積極作用，改善中小企業(yè)的融資環(huán)境；在金融創(chuàng)新方面將加大汽車消費(fèi)信貸、住房消費(fèi)信貸的力度，積極開展各種抵押、質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)、擴(kuò)大助學(xué)貸款范圍，并簡(jiǎn)化上述各種貸款的手續(xù)；在貨幣政策與財(cái)政政策的配合方面，將適當(dāng)限制國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)總額中國(guó)債所占的比例，堵住國(guó)有商業(yè)銀行的后路，迫使銀行主動(dòng)強(qiáng)化信貸服務(wù)，對(duì)有效益、產(chǎn)品有前景的企業(yè)積極主動(dòng)地發(fā)放貸款。 同時(shí)，國(guó)家也將制定相應(yīng)的政策，強(qiáng)化貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制和商業(yè)銀行貸款機(jī)制，在加強(qiáng)貸款責(zé)任制的同時(shí)，完善和加強(qiáng)激勵(lì)機(jī)制，使銀行的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制與利潤(rùn)激勵(lì)機(jī)制相結(jié)合，鼓勵(lì)銀行放貸，發(fā)揮信貸人員的積極性，鼓勵(lì)信貸人員深入企業(yè)和市場(chǎng)調(diào)查講究，積極改善金融服務(wù)，更好地滿足社會(huì)對(duì)金融服務(wù)的需求。 加速貨幣在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的流通速度。 在改善銀行的經(jīng)營(yíng)管理方面，將引進(jìn)并鼓勵(lì)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)，從外部形成對(duì)銀行利潤(rùn)動(dòng)機(jī)的壓力，通過對(duì)商業(yè)銀行提出明確的利潤(rùn)目標(biāo)，促進(jìn)其調(diào)整內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 三、政府引導(dǎo)投資增長(zhǎng)的政策力度將加大由于去年第三季度以后國(guó)有經(jīng)濟(jì)固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)了停滯不前甚至負(fù)增長(zhǎng)的情況，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的后勁明顯不足。 而在目前經(jīng)濟(jì)尚未啟動(dòng)的情況下，國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資增長(zhǎng)是帶動(dòng)民間投資和居民消費(fèi)增長(zhǎng)以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升、調(diào)整景氣預(yù)期的主要?jiǎng)恿Α? 因此國(guó)家在啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵時(shí)刻，必將加大國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資的政策力度，確保今年國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資的增長(zhǎng)幅度超過去年，為順利啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)打好基礎(chǔ)。 從目前來(lái)看，今年擴(kuò)大投資的政策措施將主要體現(xiàn)在增發(fā)經(jīng)濟(jì)建設(shè)專項(xiàng)國(guó)債以增加投資、發(fā)展資本市場(chǎng)以擴(kuò)大直接融資規(guī)模、加大引進(jìn)外資的政策力度以擴(kuò)大外商直接投資、增加對(duì)中小企業(yè)的貸款以刺激民間投資增長(zhǎng)以及改善中小企業(yè)的融資環(huán)境等幾個(gè)方面。 四、加大吸引外商直接投資的政策力度去年，我國(guó)吸引外商直接投資出現(xiàn)了自改革開放以來(lái)的首次下降，這對(duì)1999年固定資產(chǎn)投資增幅低于上一年產(chǎn)生了直接的影響，同時(shí)也將影響到今后我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的進(jìn)程，進(jìn)而影響到我國(guó)產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高。 因此，吸引外商直接投資不僅對(duì)啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)有利，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、快速、健康發(fā)展也具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 針對(duì)去年我國(guó)利用外資下降、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的亞洲各國(guó)吸引外資競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)的局面，今年我國(guó)政府必須在利用外資的法制法規(guī)、優(yōu)惠政策等軟環(huán)境方面采取相應(yīng)的政策措施，同時(shí)在一些領(lǐng)域進(jìn)一步放寬對(duì)外商投資的限制。 目前，我國(guó)已經(jīng)在金融業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、投資公司、航空業(yè)、工程公司、旅游業(yè)、中介服務(wù)業(yè)等八個(gè)領(lǐng)域放寬了對(duì)外商投資的限制，今年外商在這些領(lǐng)域的投資有望得到明顯的增加。 去年底，中央和地方政府還出臺(tái)了一些對(duì)外商投資的進(jìn)一步優(yōu)惠政策，如對(duì)已設(shè)立的鼓勵(lì)類和限制乙類外商投資企業(yè)、外商投資研究開發(fā)中心、先進(jìn)技術(shù)型和產(chǎn)品出口型外商投資企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造時(shí)，擴(kuò)大免稅進(jìn)口的設(shè)備及其技術(shù)、配件、備件范圍；對(duì)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行技術(shù)改造項(xiàng)目的外商投資企業(yè)以及生產(chǎn)高新技術(shù)產(chǎn)品的外商投資企業(yè)，其采購(gòu)的國(guó)產(chǎn)設(shè)備可按有關(guān)規(guī)定抵免企業(yè)所得稅；對(duì)鼓勵(lì)類、限制乙類外商投資企業(yè)在投資總額內(nèi)采購(gòu)國(guó)產(chǎn)設(shè)備，符合規(guī)定條件的，可享受全額退還國(guó)產(chǎn)設(shè)備增值稅的政策優(yōu)惠；外國(guó)企業(yè)向中國(guó)境內(nèi)轉(zhuǎn)讓技術(shù)以及外商投資企業(yè)取得的技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入將不再征收營(yíng)業(yè)稅等；同時(shí)，為了配合開發(fā)西部的發(fā)展戰(zhàn)略，國(guó)家加大了對(duì)西部地區(qū)的外商投資的優(yōu)惠程度，如放寬中西部地區(qū)吸收外商投資領(lǐng)域和設(shè)立外商投資企業(yè)條件和外商持股比例限制；對(duì)已有國(guó)內(nèi)投資的外商投資企業(yè)到中西部地區(qū)再投資的項(xiàng)目，凡外資比例達(dá)到百分之二十五以上的，可享受外商投資企業(yè)待遇；對(duì)設(shè)在中西部地區(qū)的鼓勵(lì)類外商投資企業(yè)，在現(xiàn)行稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行期滿后三年內(nèi)，減按百分之十五的稅率征收企業(yè)所得稅等。 從發(fā)展趨勢(shì)上來(lái)看，今年全國(guó)及各地在具體實(shí)施及細(xì)化吸引外商投資的政策措施時(shí)，其力度將隨具體情況而有所加大。 因此今年吸引外資的政策環(huán)境將進(jìn)一步改善，外商直接投資下降的局面將得到扭轉(zhuǎn)。 五、對(duì)國(guó)有企業(yè)改革的力度加大，國(guó)有企業(yè)發(fā)展的環(huán)境將進(jìn)一步改善去年召開的黨的十五屆四中全會(huì)決定加快國(guó)有企業(yè)改革，并為此出臺(tái)了一系列相關(guān)措施，其中影響最大的是對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的決定。 同時(shí)，1999年國(guó)家在增發(fā)的600億元專項(xiàng)國(guó)債中拿出150多億元作為國(guó)有企業(yè)技術(shù)改造的貸款貼息，并在去年實(shí)施了第七次降息。 這三項(xiàng)措施對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)講，是實(shí)實(shí)在在的利好，對(duì)今年國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展將創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。 今年是黨中央、國(guó)務(wù)院確定的國(guó)有企業(yè)3年走出困境的最后一年，從客觀上，國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)改革及扶持的力度將明顯加大，其目的就是為了基本上解決或轉(zhuǎn)變國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)經(jīng)營(yíng)困難的問題。 應(yīng)該講，去年以來(lái)國(guó)有企業(yè)在國(guó)家一系列改革措施（如治理〃五小〃、限產(chǎn)壓庫(kù)、紡織工業(yè)的壓錠等）和宏觀扶持政策措施（如近兩年發(fā)行的專項(xiàng)國(guó)債的使用主要是國(guó)有企業(yè)受益）的作用下，經(jīng)營(yíng)狀況已經(jīng)有所改善，其突出的標(biāo)志是經(jīng)濟(jì)效益的回升，重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)地區(qū)和重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益明顯好轉(zhuǎn)∶去年1－11月份，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額765．1億元，比上年同期提高101．25％。 全國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)中26個(gè)省、市、都有不同程度的增盈減虧，其中東北三省出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)機(jī)，黑龍江省國(guó)企利潤(rùn)同比增長(zhǎng)一倍；遼寧省國(guó)企11月底結(jié)束了連續(xù)幾年的虧損；吉林省國(guó)企在虧損45個(gè)月之后也開始扭虧。 1997年底虧損的6599戶國(guó)有及國(guó)有控股大中型企業(yè)中已有3000多家扭虧為盈或消除了虧損，全年虧損企業(yè)數(shù)減少三分之一的目標(biāo)可望超額實(shí)現(xiàn)。 今年，國(guó)有企業(yè)的改革將重點(diǎn)加速現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)，在國(guó)有大中型骨干企業(yè)中普遍進(jìn)行規(guī)范的公司制改革，建立和完善法人治理結(jié)構(gòu)。 除極少數(shù)必須由國(guó)家壟斷經(jīng)營(yíng)的行業(yè)外，競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的大中型企業(yè)將改制為多元持股的有限責(zé)任公司或股份有限公司，大型企業(yè)集團(tuán)將按母子公司體制規(guī)范改制。 擴(kuò)大直接融資渠道是今年國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展的重要手段，今年除了繼續(xù)做好國(guó)有企業(yè)債轉(zhuǎn)股工作之外，還將重點(diǎn)做好石油、石化、寶鋼、鋁業(yè)、電訊等企業(yè)集團(tuán)的海外上市融資工作，同時(shí)在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)推動(dòng)符合條件的國(guó)有企業(yè)上市，并適當(dāng)提高公眾流通股的比重。 上市的重點(diǎn)是支持國(guó)有大中型企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)，特別是支持符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)。 國(guó)有資產(chǎn)將以更大的規(guī)模和更快的速度通過證券市場(chǎng)重組，證券市場(chǎng)將成為國(guó)有企業(yè)改革的重要工具。 為激勵(lì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的積極性，今年將在國(guó)有企業(yè)中擴(kuò)大對(duì)經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人激勵(lì)機(jī)制，通過對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行股份期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)、提高年薪、增加獎(jiǎng)金等方式，提高國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的積極性。 加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，是今年國(guó)有企業(yè)改革的目標(biāo)之一。 今年國(guó)家將加強(qiáng)對(duì)生產(chǎn)總量的控制，淘汰落后的生產(chǎn)能力，重點(diǎn)是加強(qiáng)對(duì)紡織、煤炭、治金、建材、煙草、輕工、有色等行業(yè)的總量控制，關(guān)閉污染嚴(yán)重、資源浪費(fèi)大的“五小企業(yè)”等，緩解結(jié)構(gòu)性矛盾，減輕供大于求的壓力。 從政策措施的效果來(lái)看，去年的降息措施和技改貸款貼息措施將使今年國(guó)有企業(yè)大大地減少債務(wù)的利息支出，同時(shí)將刺激國(guó)有企業(yè)加強(qiáng)企業(yè)的技術(shù)改造以適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境，提高國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力；而國(guó)有企業(yè)債轉(zhuǎn)股措施將使國(guó)有企業(yè)基本上甩掉嚴(yán)重的債務(wù)包袱，減輕企業(yè)的還本付息壓力，大大地降低國(guó)有企業(yè)的資金成本，顯著地提高國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。 實(shí)施債轉(zhuǎn)股后，可以通過資產(chǎn)管理公司的參股、控股，使債權(quán)人有可能對(duì)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，有可能通過重組負(fù)債企業(yè)，建立起有效的對(duì)管理層的約束和激勵(lì)機(jī)制，徹底改變企業(yè)行為，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度，因此有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，同時(shí)也有利于促進(jìn)國(guó)有企業(yè)融資、重組、改制等方面的工作。 從政策的取向來(lái)看，今年財(cái)政政策的力度還將增大，用于企業(yè)技改貸款貼息的資金也會(huì)增加，而債轉(zhuǎn)股工作經(jīng)過去年的準(zhǔn)備后，今年將全面進(jìn)入實(shí)施，國(guó)有企業(yè)將從中得到巨大的切實(shí)利益，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況將進(jìn)一步改善。 (國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部宏觀處)
每日八張圖：北向資金“買買買”！市場(chǎng)在暗示什么？注意！還有兩件大事將影響A股
今日(12月2日)滬深兩市全線低開，盤初股指迅速拉升翻紅，伴隨著權(quán)重股砸盤，主板指數(shù)也迅速跳水回落，并且進(jìn)一步走低翻綠，而創(chuàng)業(yè)板指頑強(qiáng)維持紅盤；午后指數(shù)在震蕩中創(chuàng)日內(nèi)新低，好在尾盤小幅回升。 整體來(lái)看，市場(chǎng)分歧加大，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)強(qiáng)于滬指，板塊輪動(dòng)加快。
截至滬深股市全天收盤，滬指下跌0.29%，報(bào)3156.14點(diǎn)；深成指下跌0.39%，報(bào).79點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.09%，報(bào)2383.32點(diǎn)。
從盤面上來(lái)看，輕指數(shù)重個(gè)股，近期出盡風(fēng)頭的地產(chǎn)與大金融面臨回調(diào)，元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈悄然走強(qiáng)，行業(yè)與概念板塊漲多跌少，局部賺錢效應(yīng)仍存。 行業(yè)方面，光伏設(shè)備、紡織服裝、醫(yī)藥商業(yè)、電源設(shè)備、文化傳媒、游戲等行業(yè)漲幅居前；題材股方面，抗菌面料、國(guó)資云概念、千金藤素、web3.0、數(shù)據(jù)中心、乳業(yè)、東數(shù)西算等漲幅居前。
資金面上，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，12月2日以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。
熱點(diǎn)板塊
個(gè)股監(jiān)控
北向資金
南向資金
消息面
1、據(jù)“中國(guó)人民銀行”公眾號(hào)2日消息，中國(guó)央行行長(zhǎng)易綱在泰國(guó)中央銀行與國(guó)際清算銀行聯(lián)合主辦的“全球變局下的中央銀行”研討會(huì)上致辭時(shí)表示，中國(guó)當(dāng)前通脹率約2%，預(yù)計(jì)明年中國(guó)的通脹仍將保持在溫和區(qū)間。
2、據(jù)上海證券報(bào)稱，12月2日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，同意廣州期貨交易所開展工業(yè)硅期貨及期權(quán)交易。 工業(yè)硅期貨和期權(quán)是廣州期貨交易所掛牌交易的首個(gè)品種。 工業(yè)硅是“硅能源”產(chǎn)業(yè)的重要原料，屬于綠色低碳品種。
3、據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)消息，記者2日從山西省應(yīng)急管理廳獲悉，山西將開展煤礦安全生產(chǎn)隱患排查整治行動(dòng)，進(jìn)一步做好今冬明春煤礦增產(chǎn)保供期間安全生產(chǎn)工作。
4、據(jù)新華財(cái)經(jīng)報(bào)道，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)12月2日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年11月份中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為46.4%，較上月回落2.4個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)指數(shù)為44.1%，較上月下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
對(duì)于當(dāng)前行情，容維證券指出，滬指短線3180點(diǎn)附近面臨一定壓力，有震蕩要求，股指想要向上成功突破需要成交量進(jìn)一步放大才行，權(quán)重板塊的動(dòng)向?qū)芍钢陵P(guān)重要，近期漲幅較大品種要注意短線風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)輪動(dòng)跡象明顯，可關(guān)注新能源板塊動(dòng)向。
中原證券認(rèn)為，未來(lái)股指總體預(yù)計(jì)將維持震蕩格局，同時(shí)仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。 我們建議投資者保持六成倉(cāng)位，短線關(guān)注軟件開發(fā)、通信服務(wù)、消費(fèi)以及醫(yī)藥等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。
國(guó)信證券則表示，對(duì)未來(lái)A股市場(chǎng)整體走向較為樂觀。 當(dāng)政策回暖與股市下行“相遇”時(shí)，往往是股市筑底回升的起點(diǎn)。 國(guó)內(nèi)短端利率趨勢(shì)性收緊，但今年制約A股的海外流動(dòng)性因素預(yù)計(jì)在未來(lái)有所緩解。 A股風(fēng)險(xiǎn)偏好觸及歷史下邊界，在疫情影響逐步退潮、海外加息逐漸減速甚至轉(zhuǎn)向的組合下有望開啟投資情緒回暖。
還有兩件大事將影響后市，長(zhǎng)城證券提到，一方面，12月仍需密接關(guān)注美國(guó)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化，來(lái)進(jìn)一步確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩能否落地；另一方面，國(guó)內(nèi)需重點(diǎn)關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作的安排以及政策定調(diào)。
該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，行業(yè)配置建議：(1)地產(chǎn)是托底經(jīng)濟(jì)、提振內(nèi)需的重要支撐力，強(qiáng)大政策決心下，地產(chǎn)竣工端以及地產(chǎn)后周期的邊際改善力度仍然值得持續(xù)關(guān)注。
(2)建議重視大金融板塊的安全邊際和改善機(jī)會(huì)，如保險(xiǎn)、券商、銀行等。
(3)弱經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及明年政策加碼預(yù)期提升，傳統(tǒng)基建和新基建仍是經(jīng)濟(jì)的重要抓手，建議關(guān)注基建領(lǐng)域的相對(duì)低估值方向。
(4)中長(zhǎng)期來(lái)看，自主可控是國(guó)家戰(zhàn)略，受益于政策支持和長(zhǎng)期趨勢(shì)，建議持續(xù)關(guān)注信創(chuàng)、安全主題下的半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈等。
關(guān)于正確的認(rèn)識(shí)股票市場(chǎng)上揚(yáng)現(xiàn)象
關(guān)于正確的認(rèn)識(shí)股票市場(chǎng)上揚(yáng)現(xiàn)象
買股票的依據(jù)主要是三點(diǎn)：基礎(chǔ)分析、技術(shù)分析及大市走向。 有些人買股票只看基礎(chǔ)分析,即研究公司的本身價(jià)值,不看其它。 沃侖巴菲特便是代表人物。 這里給大家分享一些關(guān)于股票市場(chǎng)，供大家參考。
正確認(rèn)識(shí)股票市場(chǎng)上揚(yáng)的現(xiàn)象
如果股票市場(chǎng)過度上揚(yáng)，事實(shí)上會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯的擠出效應(yīng)，而且大漲之后的大跌無(wú)疑會(huì)產(chǎn)生巨大的負(fù)財(cái)富效應(yīng)，導(dǎo)致人們對(duì)經(jīng)濟(jì)失去信心，收縮消費(fèi)和投資，進(jìn)而累及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此，應(yīng)高度關(guān)注股票價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)，有針對(duì)性地采取調(diào)控措施
今年年初以來(lái)，盡管滬深股市有過調(diào)整和短暫下挫，但兩市“牛市”特征十分鮮明，漲勢(shì)不止。 截至8月末，上證綜合指數(shù)為2668點(diǎn)，比2008年底上升847點(diǎn)，漲幅46.5%;深圳成分指數(shù)為905點(diǎn)，比2008年底提高352點(diǎn)，漲幅63.5%。 隨著全球各大股票指數(shù)紛紛上漲，正確認(rèn)識(shí)這輪上漲的內(nèi)在機(jī)制也成為人們最為關(guān)心的話題。
股票市場(chǎng)快速上行
股票市場(chǎng)成交量明顯放大，融資額見底回升
截至2009年8月末，滬、深股市累計(jì)成交34.3萬(wàn)億元，同比多成交13.9萬(wàn)億元，增長(zhǎng)67.9%;日均成交2119億元，同比增長(zhǎng)70%。 8月末股票市場(chǎng)流通市值9.46萬(wàn)億元，比上年末增長(zhǎng)109.2%。 股票市場(chǎng)融資額見底回升。 初步統(tǒng)計(jì)，截至8月末，非金融企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)外股票市場(chǎng)上通過發(fā)行、增發(fā)、配股以及權(quán)證、可轉(zhuǎn)債累計(jì)籌資3305億元，同比多融資371億元，上升12.6%。 其中，A股發(fā)行和配股融資2198億元，同比少融資219億元，下降9.1%，與上年同期基本持平。 相對(duì)于第一季度，第二季度非金融企業(yè)在股票市場(chǎng)直接籌資624億元，季環(huán)比多籌集資金329億元，直接融資額見底回升。
股票價(jià)格指數(shù)上揚(yáng)，波動(dòng)率明顯縮小
股票價(jià)格指數(shù)在波動(dòng)中上漲。 8月末，上證、深證綜合指數(shù)分別收于2668點(diǎn)和905點(diǎn)，分別較上年末上升847點(diǎn)和352點(diǎn)，分別上漲46.5%和63.5%，基本回升至2008年第二季度末水平。 滬、深兩市股票價(jià)格指數(shù)漲跌幅波動(dòng)率明顯縮小，2009年8月末，上證綜合指數(shù)日波動(dòng)率為0.49%，低于上年同期0.9個(gè)百分點(diǎn);深證成分指數(shù)日波動(dòng)率為0.54%，低于上年同期1個(gè)百分點(diǎn)。 受股票價(jià)格指數(shù)持續(xù)上升影響，滬、深兩市A股平均市盈率分別由上年末的15倍和17倍回升到2009年8月末的23倍和34倍。
股票價(jià)格上揚(yáng)主要是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的領(lǐng)先反映
股票價(jià)值較快增長(zhǎng)的內(nèi)在要求
一般認(rèn)為，股票的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)該等于該股票未來(lái)紅利流的折現(xiàn)值，因此上市公司的盈利能力(代表股票的紅利狀況)，發(fā)展前景(代表公司未來(lái)發(fā)展速度)以及市場(chǎng)利率(代表未來(lái)收益的折現(xiàn)利率)決定公司股票的內(nèi)在價(jià)值。 目前我國(guó)企業(yè)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工鏈條中位置逐漸向兩端延伸，產(chǎn)品的技術(shù)含量逐步提高，銷售利潤(rùn)率穩(wěn)步上升，突出表現(xiàn)是我國(guó)加工貿(mào)易出口占比持續(xù)下降，一般貿(mào)易特別是一般貿(mào)易中機(jī)電產(chǎn)品出口比例持續(xù)上升。 而且，我國(guó)GDP增速一直保持較高增長(zhǎng)意味著上市公司能夠分享我國(guó)的增長(zhǎng)紅利。 這些因素決定了我國(guó)股票市場(chǎng)應(yīng)該有一個(gè)較高的發(fā)展速度。
一些行業(yè)企業(yè)去庫(kù)存化、去杠桿化以及去國(guó)際化較徹底，利潤(rùn)回升較快，成為股票價(jià)格上漲的支撐力量
2007年下半年開始爆發(fā)的次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)的出口企業(yè)帶來(lái)了諸多困難，并波及了以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售為主的內(nèi)向型企業(yè)。 訂單不足、利潤(rùn)下降是這些企業(yè)面臨的共同困難。 此次危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭，經(jīng)濟(jì)全球化步伐減緩，導(dǎo)致我國(guó)出口企業(yè)加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，拓展國(guó)內(nèi)銷售渠道;二是流動(dòng)性收縮下高財(cái)務(wù)杠桿企業(yè)面臨資金鏈緊張困境，只能擴(kuò)充流動(dòng)性資產(chǎn)，回歸穩(wěn)健發(fā)展道路;三是部分產(chǎn)能過剩企業(yè)，存貨積壓較多，通過逐步消化庫(kù)存，放下包袱，輕裝上陣。 兩年來(lái)，這些企業(yè)經(jīng)歷痛苦的去存貨、去杠桿以及去國(guó)際化過程后，財(cái)務(wù)穩(wěn)健、利潤(rùn)回升，成為股票價(jià)格上漲的基本支撐力量。
預(yù)期向好和投資者的過度反應(yīng)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)起到了推波助瀾的作用
上半年GDP、CPI、固定資產(chǎn)投資以及零售品消費(fèi)等各項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)集體出爐，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)向好勢(shì)頭并無(wú)懸念。 國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也有所好轉(zhuǎn)，美國(guó)、日本、歐盟等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全球大宗商品市場(chǎng)率先擺脫頹勢(shì)。 從這個(gè)角度來(lái)看，投資者對(duì)股票市場(chǎng)的信心得到了經(jīng)濟(jì)基本面的支持。 但需要看到，我國(guó)股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以及投資者結(jié)構(gòu)與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家有著顯著差異，導(dǎo)致股票市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)信息反應(yīng)過度。 截至2009年8月末，我國(guó)A股市場(chǎng)賬戶數(shù)為1.65億戶，其中自然人占99.6%，可見我國(guó)股票市場(chǎng)上個(gè)人投資者力量強(qiáng)大，同時(shí)我國(guó)并沒有實(shí)施做市商制度，沒有專門機(jī)構(gòu)來(lái)維護(hù)市場(chǎng)的流動(dòng)性，因此個(gè)人投資者的“羊群行為”沒有其他力量制約，容易造成市場(chǎng)大起大落。 此次投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好情緒膨脹了投資者的投資沖動(dòng)，成為股票市場(chǎng)大幅上揚(yáng)的重要推動(dòng)力量。
股指期貨推出對(duì)股票市場(chǎng)的影響
股指期貨的推出對(duì)我國(guó)的金融市場(chǎng)具有劃時(shí)代的意義。 從國(guó)外的金融期貨發(fā)展實(shí)踐來(lái)看，以股指期貨、期權(quán)為代表的金融期貨，從交易量和市場(chǎng)規(guī)模上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越股票、商品期貨、債券各種其它投資產(chǎn)品。 而股指期貨的到來(lái)，也將給我國(guó)金融市場(chǎng)，特別是對(duì)資本市場(chǎng)的重新分化和結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生積極的意義。
目前各研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)從市場(chǎng)的各個(gè)要素，包括走勢(shì)、成交量、波動(dòng)率等多個(gè)指標(biāo)，對(duì)股指期貨的推出對(duì)現(xiàn)貨股市的影響進(jìn)行了全面系統(tǒng)的分析，這里，我們僅以簡(jiǎn)單的例子來(lái)說(shuō)明。 本期我們主要從走勢(shì)和成交量上分析。
1、從走勢(shì)上看
股指期貨交易，將使股票市場(chǎng)提前反應(yīng)，多數(shù)會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生一定的提振作用，特別是股票指數(shù)所包含的成份股，會(huì)受到市場(chǎng)上更多機(jī)構(gòu)投資者的青睞。
其次，股指期貨推出前后的一段時(shí)間，可能會(huì)使股市產(chǎn)生一定程度的波動(dòng)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，決定股市走勢(shì)的長(zhǎng)期因素，仍然是宏觀的經(jīng)濟(jì)因素。
2、從成交量上來(lái)看
股指期貨的推出，增強(qiáng)了資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，吸引了更多的交易群體，會(huì)在一定程度上，帶來(lái)股票市場(chǎng)成交量的放量增長(zhǎng)。
股票市場(chǎng)就應(yīng)該是贏錢的機(jī)器
每一個(gè)投資者進(jìn)入股市，都渴望著賺錢，這個(gè)道理似乎不用多講。 但是，這個(gè)簡(jiǎn)單的道理現(xiàn)在似乎也有了疑問。 日前讀到央行一位頗有名氣的專家的大作，指出股市存在“四大不健康因素”，其中之一是“市場(chǎng)心態(tài)越來(lái)越不健康，有的投資者把股市當(dāng)作贏錢的機(jī)器”。
股票市場(chǎng)在世界上已經(jīng)有400年的歷史，在中國(guó)大陸，即使是從現(xiàn)行的滬深兩家證交所的建立算起，也有17年的歷史了。 在這17年中，中國(guó)股票市場(chǎng)有了很大的發(fā)展，投資者開戶數(shù)據(jù)說(shuō)已經(jīng)超過1億。 這么多的投資者進(jìn)入市場(chǎng)，其目的說(shuō)起來(lái)很簡(jiǎn)單，就是希望能通過股市讓自己的財(cái)富增加。 有的投資者實(shí)現(xiàn)了這個(gè)愿望，更多的還在努力。 投資者的這個(gè)想法很樸素，也完全合理合法。 但是讓人沒有想到的是，這樣的想法在某些學(xué)富五車的專家看來(lái)，卻是一種“不健康”的心態(tài)，面對(duì)這樣隨意揮出的“大棒”，真讓人不知說(shuō)什么才好了。
看來(lái)，我們必須回到一個(gè)原始的話題：我們到底為什么要建立股票市場(chǎng)?當(dāng)然，翻開17年來(lái)我國(guó)有關(guān)股票市場(chǎng)的“紅頭文件”，確實(shí)沒有一條說(shuō)到股票市場(chǎng)是“贏錢的機(jī)器”。 在不同的階段，中國(guó)股市承擔(dān)了很多功能，如為國(guó)企解困、增加國(guó)家稅收等等。 但是，這些功能的實(shí)現(xiàn)，如果離開了廣大投資者的積極參與，就成了空中樓閣。 而投資者進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，從事的是一種投資活動(dòng)，它同任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一樣，其前提條件都是要產(chǎn)生利潤(rùn)，用通俗的話來(lái)說(shuō)就是“贏錢”。 一個(gè)上市公司如果不能“贏錢”，會(huì)被投資者唾棄;一個(gè)證券公司如果不能“贏錢”，只能關(guān)門大吉。 但是，為什么到了股票市場(chǎng)的投資者那里，“贏錢”居然就成了大逆不道?
按照流行的官方說(shuō)法，我們是要把中國(guó)股市建設(shè)成為一個(gè)能夠讓投資者分享改革開放成果的市場(chǎng)，這樣的市場(chǎng)就是一個(gè)讓投資者能夠“贏錢”的市場(chǎng)。 從這個(gè)意義上說(shuō)，股票市場(chǎng)就應(yīng)該是一個(gè)“贏錢的機(jī)器”，是一個(gè)讓國(guó)民財(cái)富不斷增加的機(jī)器。 因此，把投資者期望從股票市場(chǎng)里“贏錢”的良好愿望視為“心態(tài)不健康”，這不僅違反股票市場(chǎng)的基本常識(shí)，也不符合我國(guó)建立股票市場(chǎng)的根本目的。
其實(shí)，中國(guó)股市與讓投資者“贏錢”這樣一個(gè)簡(jiǎn)單的目標(biāo)還有很大的距離。 前幾年，由于市場(chǎng)監(jiān)管的不成熟，為數(shù)不少的劣質(zhì)企業(yè)依靠造假手段混進(jìn)市場(chǎng)，中國(guó)股市的質(zhì)量低下，股市投資成了一個(gè)“危險(xiǎn)的買賣”，股票市場(chǎng)成了一個(gè)讓人不堪回首的財(cái)富“絞肉機(jī)”，這段歷史還在眼前。 即使是在今天，在股指不斷走高的今天，由于仍然存在著難以根除的不規(guī)范現(xiàn)象，普通投資者要想在復(fù)雜的市場(chǎng)中掌握到贏錢的機(jī)會(huì)，仍然不是一件容易的事。 上市公司對(duì)信息披露的操縱，機(jī)構(gòu)大戶的肆意炒作，都對(duì)普通投資者的投資安全造成了很大的威脅，使他們的“贏錢“期望常常落空。
當(dāng)然，股票投資與實(shí)業(yè)投資不一樣，市場(chǎng)不可能保證讓每一個(gè)投資者都贏錢，關(guān)鍵是我們的市場(chǎng)必須是一個(gè)規(guī)范的市場(chǎng)，讓每一個(gè)投資者都能夠贏得明白，輸?shù)梅狻? 而正是在這一點(diǎn)上，目前的中國(guó)股市還有很多需要努力的地方。
