股指期貨交易規(guī)則詳解：從入門到精通，全面掌握市場(chǎng)操作與風(fēng)險(xiǎn)管理
2025-09-04 
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返回列表股指期貨作為金融衍生品市場(chǎng)的重要組成部分，其交易規(guī)則和操作邏輯對(duì)于投資者而言既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、交易機(jī)制到風(fēng)險(xiǎn)管理，全面掌握相關(guān)規(guī)則不僅有助于提升操作勝率，更是規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)帶來潛在損失的關(guān)鍵。以下將從基礎(chǔ)概念、交易規(guī)則、市場(chǎng)操作策略及風(fēng)險(xiǎn)管理四個(gè)維度展開詳細(xì)分析。
理解股指期貨的基本定義至關(guān)重要。股指期貨是一種以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，買賣雙方約定在未來某一特定時(shí)間按照事先確定的股價(jià)指數(shù)大小進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。與股票現(xiàn)貨交易不同，期貨合約具有杠桿特性、雙向交易機(jī)制以及到期日限制，這使得其既能用于投機(jī)獲利，也可作為對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。常見的標(biāo)的指數(shù)包括滬深300、上證50、中證500等，不同指數(shù)對(duì)應(yīng)不同的市場(chǎng)板塊和波動(dòng)特性，投資者需根據(jù)自身偏好選擇合適合約。
在交易機(jī)制方面，股指期貨遵循標(biāo)準(zhǔn)化合約設(shè)計(jì)。每份合約包含合約乘數(shù)、最小變動(dòng)價(jià)位、交易時(shí)間、交割方式等核心要素。例如，滬深300股指期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元，最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)，對(duì)應(yīng)最小價(jià)格波動(dòng)為60元。交易時(shí)間分為日盤和夜盤，日盤與A股市場(chǎng)同步，夜盤則延長(zhǎng)了交易時(shí)段，為投資者提供更多應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)的機(jī)會(huì)。交割方式通常采用現(xiàn)金交割，即在合約到期時(shí)根據(jù)結(jié)算價(jià)與開倉(cāng)價(jià)的差額進(jìn)行盈虧結(jié)算，無(wú)需實(shí)物股票轉(zhuǎn)移，這大大提高了交易效率并降低了操作復(fù)雜度。
市場(chǎng)操作策略方面，投資者需根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇適合的方法。趨勢(shì)跟蹤策略適用于單邊行情，通過技術(shù)分析工具如均線、MACD等判斷方向并持有合約至趨勢(shì)結(jié)束；套利策略則利用期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)、不同合約之間的價(jià)格偏離，進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)套利，例如期現(xiàn)套利或跨期套利；波段交易和日內(nèi)短線也是常見手法，尤其適合波動(dòng)率較高的市場(chǎng)環(huán)境。需注意的是，所有策略均應(yīng)建立在充分回溯測(cè)試和實(shí)時(shí)行情分析的基礎(chǔ)上，避免盲目跟風(fēng)或情緒化操作。
風(fēng)險(xiǎn)管理是股指期貨交易中的核心環(huán)節(jié)。由于杠桿作用，盈利和虧損都會(huì)被放大，因此倉(cāng)位控制至關(guān)重要。建議單筆交易倉(cāng)位不超過總資金的10%，并設(shè)置止損點(diǎn)以限制最大虧損幅度。同時(shí)，投資者應(yīng)密切關(guān)注保證金水平，避免因市場(chǎng)反向波動(dòng)導(dǎo)致強(qiáng)制平倉(cāng)。多樣化投資組合也能有效分散風(fēng)險(xiǎn)，例如結(jié)合股票、債券等其他資產(chǎn)類別進(jìn)行對(duì)沖。持續(xù)學(xué)習(xí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策變化，例如交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整、限倉(cāng)規(guī)定等，有助于及時(shí)調(diào)整策略以應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
股指期貨交易是一個(gè)需要綜合知識(shí)、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和嚴(yán)格紀(jì)律的領(lǐng)域。從理解基礎(chǔ)規(guī)則到制定操作策略，再到實(shí)施風(fēng)控措施，每一步都需謹(jǐn)慎對(duì)待。對(duì)于新手而言，建議通過模擬交易熟悉市場(chǎng)特性，逐步建立適合自己的交易體系；而對(duì)于經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者，則應(yīng)不斷優(yōu)化策略并關(guān)注宏觀環(huán)境變化。只有將理論知識(shí)與市場(chǎng)實(shí)踐相結(jié)合，才能在股指期貨市場(chǎng)中穩(wěn)健前行，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利目標(biāo)。
非流通股是誰(shuí)持有的，怎么獲得收益
什么是“非流通股”？ 指尚未在交易所掛牌交易的股份。 “非流通股”是對(duì)目前不能上市掛牌交易的上市公司的“國(guó)家股”和“法人股”的統(tǒng)稱。 上市公司國(guó)有股、社會(huì)法人股目前不能在二級(jí)市場(chǎng)流通，但在非公開交易領(lǐng)域存在大量交換，客觀上需要評(píng)估機(jī)構(gòu)的介入，減少信息不對(duì)稱。 非流通股具有其特殊性，應(yīng)采取恰當(dāng)?shù)膬r(jià)值屬性，以收益法為基礎(chǔ)進(jìn)行評(píng)估。 隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的建立，大量企業(yè)改制為股份公司并掛牌上市，公司股份構(gòu)成中占據(jù)著較大比重的國(guó)有股、社會(huì)法人股（以下合稱為“非流通股”）一直是社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)，受現(xiàn)行證券法律法規(guī)的限制，尚未開放其自由流通。 但作為一項(xiàng)資產(chǎn)，其流動(dòng)性存在限制后，必然給資產(chǎn)價(jià)值及其實(shí)現(xiàn)造成負(fù)面影響。 追求資產(chǎn)流動(dòng)性是投資者的天性，資產(chǎn)交換的普遍性同樣適用于非流通股，在債務(wù)抵償、股權(quán)回購(gòu)、股權(quán)變更等非公開交易領(lǐng)域存在的現(xiàn)實(shí)交易推動(dòng)了價(jià)值評(píng)估需求，并要求評(píng)估業(yè)界作出積極回應(yīng)。 最近，中國(guó)證監(jiān)會(huì)等擬定的上市公司股份回購(gòu)、推行QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、非流通股對(duì)外資開放等措施，在非流通股份可流通方面邁出了第一步，但這種“定向回購(gòu)”、外資參股是典型的特殊交易，其中股權(quán)價(jià)格的確定將直接關(guān)系到上市公司、股東和其他利害關(guān)系人的切身利益。 評(píng)估機(jī)構(gòu)介入股權(quán)評(píng)估領(lǐng)域時(shí)，在暫無(wú)專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或具體指南的情況下如何正確把握評(píng)估對(duì)象的實(shí)質(zhì)和特點(diǎn)，采取科學(xué)、可行的評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估以及如何解決評(píng)估操作中的一些實(shí)際問題，是評(píng)估業(yè)界面臨的新課題。 一、 非流通股價(jià)值評(píng)估的性質(zhì) 股權(quán)評(píng)估是資產(chǎn)評(píng)估的一個(gè)重要領(lǐng)域，我國(guó)上市公司非流通股目前雖不能公開流通，但特殊條件下的交易仍然存在，如抵償債務(wù)、股權(quán)回購(gòu)、股東變更以及財(cái)產(chǎn)執(zhí)行等，客觀上催生了對(duì)股權(quán)評(píng)估的社會(huì)需求。 與普通資產(chǎn)相比，非流通股的評(píng)估存在較大區(qū)別。 股權(quán)價(jià)值往往與取得成本無(wú)關(guān)，并依賴于股份發(fā)行公司的未來發(fā)展能力。 非流通股權(quán)的特征主要體現(xiàn)在： 1．非流通性。 受現(xiàn)行法律限制，非流通股不得在二級(jí)市場(chǎng)上流通，即不存在公開交易市場(chǎng)。 因此交易極不活躍，特定股權(quán)價(jià)值反映了個(gè)別公司未來收益能力，市場(chǎng)上交易價(jià)格信息不具有代表性或參照作用，從而限制了評(píng)估方法的選擇空間。 2．信息不對(duì)稱性。 與上市公司股權(quán)價(jià)值相關(guān)的信息復(fù)雜且具有預(yù)測(cè)性，要完全掌握和占有充分信息，無(wú)論對(duì)交易雙方還是對(duì)評(píng)估師而言都是困難的。 但不同主體之間的信息占有水平又會(huì)存在差別，如大股東較其他市場(chǎng)主體占有更關(guān)鍵信息。 3、評(píng)估目的的專用性。 由于不存在公開交易市場(chǎng)，非公開交易如抵償債務(wù)、股權(quán)回購(gòu)、外資參股等將是非流通股權(quán)交易的主要方式，價(jià)值評(píng)估主要基于特殊交易需要。 4、價(jià)值確定的預(yù)測(cè)性。 股權(quán)價(jià)值的確定主要依賴上市公司未來的收益信息，這些數(shù)據(jù)的取得方式基本上取決于預(yù)測(cè)結(jié)果，因而評(píng)估值必然具有預(yù)測(cè)性質(zhì)。 5、影響因素的復(fù)合性。 嚴(yán)格地說，影響股權(quán)評(píng)估結(jié)果的因素是多方面的，至少包括上市公司質(zhì)地、市場(chǎng)供求狀況、投資者心理預(yù)期、國(guó)家政策走向、評(píng)估人員專業(yè)知識(shí)及個(gè)人判斷等。 6、評(píng)估結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)性。 這一特征與上述各種特點(diǎn)相聯(lián)系，同時(shí)也來自評(píng)估結(jié)果使用者的誤解和社會(huì)期望差距等方面。 非流通股評(píng)估的性質(zhì)和特點(diǎn)將影響到評(píng)估原則的修訂、評(píng)估方法的選用以及評(píng)估人員的基本判斷。 二、非流通股價(jià)值評(píng)估的對(duì)象 非流通股價(jià)值評(píng)估的直接對(duì)象是上市公司非流通股權(quán)，但股權(quán)是典型的虛擬資本，股票只是待估資產(chǎn)價(jià)值的載體而已，真正的評(píng)估對(duì)象則是上市公司未來的預(yù)期獲利能力。 嚴(yán)格地說，股權(quán)持有者購(gòu)入非流通股份不是投資一般意義上的有價(jià)證券，而是購(gòu)買上市公司未來。 與一般意義上的資產(chǎn)相比，股權(quán)價(jià)值確定涉及的因素更多，也更具不確定性。 從市場(chǎng)交換角度看，非流通股權(quán)價(jià)值決定于股份發(fā)行公司未來的獲利能力和股利政策。 它從兩個(gè)方面對(duì)非流通股價(jià)值構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響：一是通過股利分配形成的投資收益，它與股份發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、股利分配政策等因素有關(guān)；另一個(gè)是股份持有期間的持有收益（holding earnings），它與上市公司價(jià)值增值潛力、股份持有期間以及股份能否便利地實(shí)現(xiàn)交換等因素相關(guān)。 當(dāng)然，持有非流通股份可能還有管理及控制方面的考慮，若這種控制對(duì)持有人經(jīng)營(yíng)帶來某些優(yōu)勢(shì)或利益，最終也會(huì)增加該股權(quán)的價(jià)值。 非流通股價(jià)值評(píng)估實(shí)質(zhì)上是評(píng)估人員基于上市公司未來發(fā)展前景特別是盈利能力而對(duì)上市公司內(nèi)在價(jià)值的一種專業(yè)判斷。 三、評(píng)估方法的選擇與適用 股權(quán)評(píng)估應(yīng)采用適合其特點(diǎn)的估價(jià)方法，考慮股權(quán)評(píng)估目的的特殊性，投資非流通股權(quán)的目的一般不是為了獲得資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益，而是在于獲取各期分紅派息或建立產(chǎn)業(yè)鏈條的上下游聯(lián)系，因此非流通股價(jià)值與股權(quán)取得的歷史成本存在較小關(guān)聯(lián)性。 同時(shí)，非流通股也不存在具有可比意義的市場(chǎng)價(jià)格。 因此，按照資產(chǎn)評(píng)估的預(yù)期原則，收益現(xiàn)值法應(yīng)該是股權(quán)價(jià)值評(píng)估的首選方法。 在收益法下，股權(quán)評(píng)估的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一在于未來收益的合理預(yù)測(cè)。 影響上市公司未來收益水平的因素大致包括： 1．上市公司現(xiàn)時(shí)財(cái)務(wù)狀況與收益狀況。 通過公司的獲利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力等各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來體現(xiàn)。 收益法關(guān)注的重點(diǎn)是未來的收益預(yù)期，但對(duì)歷史資料的分析和研判，有助于觀察公司經(jīng)營(yíng)走勢(shì)及持續(xù)盈利能力，現(xiàn)實(shí)狀況往往成為預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)。 而資產(chǎn)質(zhì)量和獲利能力相關(guān)指標(biāo)如企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)及利潤(rùn)率水平、股利分配政策及穩(wěn)定性、企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和負(fù)債規(guī)模及構(gòu)成等，實(shí)際上都應(yīng)作為預(yù)測(cè)的基點(diǎn)。 2．公司所處行業(yè)及競(jìng)爭(zhēng)位階。 發(fā)行公司所在行業(yè)的發(fā)展前景及基本走勢(shì)決定了產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)性和盈利水平的上限；競(jìng)爭(zhēng)狀況及發(fā)行公司在競(jìng)爭(zhēng)中的位階決定企業(yè)盈利可能性及規(guī)模，而公司產(chǎn)品類型、質(zhì)量狀況、成本優(yōu)勢(shì)又決定其競(jìng)爭(zhēng)能力。 3．公司主要經(jīng)營(yíng)者的價(jià)值取向及管理能力。 公司主要經(jīng)營(yíng)者在價(jià)值取向的偏好決定他們是短期利益追逐者還是產(chǎn)業(yè)忠誠(chéng)者，最終決定公司走勢(shì)。 企業(yè)管理水平與高層管理人員素質(zhì)，決定公司經(jīng)營(yíng)效率和效果。 4．公司未來長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略及預(yù)期發(fā)展能力。 考察公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展能力能夠洞察公司未來適應(yīng)性、技術(shù)創(chuàng)新能力和產(chǎn)品市場(chǎng)占有率等趨勢(shì)，在較長(zhǎng)的時(shí)間跨度上分析公司銷售成長(zhǎng)性和盈利能力。 5．企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的來源及應(yīng)對(duì)措施。 不同產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)業(yè)不同環(huán)節(jié)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來源不盡相同，公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)主要來源的把握及應(yīng)對(duì)措施是否恰當(dāng)關(guān)系到公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利穩(wěn)定性。 6．國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。 國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及其調(diào)整將從根本上改變公司所在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)及盈利水平。 因此，公司產(chǎn)業(yè)定位及調(diào)整對(duì)未來收益產(chǎn)生重大影響。 可以認(rèn)為，盈利預(yù)測(cè)只是股權(quán)價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)性工作。 股權(quán)價(jià)值的最終確定還要考慮下列因素的影響： 1．資本市場(chǎng)發(fā)育及證券法律規(guī)定。 由于非流通股的轉(zhuǎn)讓價(jià)格與流通股的價(jià)格存在較大懸殊，而非流通股價(jià)格受政策因素的影響，并制約非流通股價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。 事實(shí)上，許多投資者之所以購(gòu)買法人股就是出于對(duì)法人股未來可能流通的一種良好預(yù)期。 2．非流通股市場(chǎng)規(guī)模及供求狀況。 非流通股“盤子”大小、投資者購(gòu)買欲望或心理預(yù)期對(duì)價(jià)值判斷產(chǎn)生相應(yīng)影響。 3．特定上市公司股利政策及穩(wěn)定性。 當(dāng)股份不能自由流通時(shí)，投資回報(bào)主要渠道是公司利潤(rùn)分配，公司歷史上分紅派息水平及連續(xù)性就成為股權(quán)價(jià)值衡量的重要砝碼。 4．交易方式或交易條件。 非流通股交易方式具有特殊性，交易條件也不完全相同，如拍賣、定向回購(gòu)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等，不同交易方式及條件下的股權(quán)價(jià)值可能會(huì)有所不同。 應(yīng)該說明，運(yùn)用收益法有一定前提條件，即發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史資料完整、軌跡清晰且未來發(fā)展可以合理地判斷，并假設(shè)未來收益以現(xiàn)有條件為基礎(chǔ)按照一定邏輯或規(guī)律發(fā)展，實(shí)質(zhì)上是趨勢(shì)外推。 在經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定、公司運(yùn)行正常時(shí)可以適用，但在當(dāng)今劇變的環(huán)境中，這種假設(shè)通常難以成立，按照這種思路推導(dǎo)出來的結(jié)果可能嚴(yán)重背離股權(quán)內(nèi)在價(jià)值。 因此，實(shí)務(wù)操作中必須采用某些替代方法：?。?）重置成本法。 當(dāng)發(fā)行公司利潤(rùn)水平無(wú)規(guī)律地劇烈起伏，對(duì)該股權(quán)發(fā)行公司未來收益趨勢(shì)的預(yù)測(cè)就缺乏合理基礎(chǔ)，分析模型的建立也存在較大困難；極端的情況如企業(yè)長(zhǎng)期巨額虧損，這時(shí)股權(quán)評(píng)估不適宜采用收益現(xiàn)值法。 當(dāng)待估股權(quán)僅占發(fā)行公司股份總額的較小比例時(shí)，股權(quán)投資收益實(shí)現(xiàn)的基本方式建立在股權(quán)發(fā)行公司實(shí)現(xiàn)凈收益后進(jìn)行利潤(rùn)分配的基礎(chǔ)上，則可視同直接股權(quán)投資處理。 此時(shí)，應(yīng)考慮使用重置成本法確定股權(quán)價(jià)值。 （2）“調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)法”。 若不能按照收益法進(jìn)行評(píng)估，也不能運(yùn)用上述成本法進(jìn)行合理估計(jì)，則可以根據(jù)股權(quán)價(jià)值與發(fā)行公司每股凈資產(chǎn)之間的聯(lián)系確定評(píng)估值。 每股凈資產(chǎn)反映股東享有的權(quán)益，與股權(quán)價(jià)值之間存在正相關(guān)關(guān)系。 但作為一種替代性方法，不能簡(jiǎn)單地按每股凈資產(chǎn)確定股權(quán)價(jià)值。 如果以發(fā)行公司每股凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，考慮公司未來發(fā)展?jié)摿?、盈利能力等因素進(jìn)行必要調(diào)整，應(yīng)該能夠合理地估計(jì)股權(quán)價(jià)值。 四、非流通股價(jià)值評(píng)估中的幾點(diǎn)建議 1、評(píng)估原則及其評(píng)估假設(shè)的修訂。 在非流通股評(píng)估時(shí)，應(yīng)對(duì)評(píng)估原則或假設(shè)進(jìn)行必要修訂。 （1）持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)的修訂。 因?yàn)榉橇魍ü墒遣还_流通的，價(jià)值評(píng)估應(yīng)以當(dāng)前法律環(huán)境和市場(chǎng)條件為基礎(chǔ)，合理地假定購(gòu)受人以繼續(xù)持有為目的，投資價(jià)值取決于上市公司未來盈利水平和股利政策，而不是以公開市場(chǎng)交換為目的；（2）公開市場(chǎng)假設(shè)的修訂。 非流通股不能公開流通，股權(quán)讓渡通常以特定的交易主體為對(duì)象，如債權(quán)人、發(fā)行該股份的上市公司以及少數(shù)以控股或參股為目的的機(jī)構(gòu)或集團(tuán)投資人等；（3）公開競(jìng)爭(zhēng)原則的修訂。 競(jìng)爭(zhēng)也是不充分的，或者說是有限競(jìng)爭(zhēng)。 2．統(tǒng)一評(píng)估規(guī)范與操作指南。 目前，股權(quán)特別是非流通股權(quán)的評(píng)估規(guī)范有待建立，盡管有關(guān)部門對(duì)非流通股的交易從不同角度明確要求進(jìn)行評(píng)估，但相關(guān)規(guī)定不具有操作性，而行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)又未出臺(tái)，從而造成實(shí)際作業(yè)時(shí)依據(jù)不足；依賴個(gè)人經(jīng)驗(yàn)和判斷，又會(huì)受主觀因素的較大影響，并導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果的非客觀性。 因此，盡快出臺(tái)有關(guān)評(píng)估準(zhǔn)則和指南應(yīng)是當(dāng)務(wù)之急。 3．非流通股價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)來源及控制。 在現(xiàn)有價(jià)值類型約束下，非流通股權(quán)價(jià)值評(píng)估存在較大的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，并源自客戶、市場(chǎng)和評(píng)估師自身各方面。 客戶（委托人）提供信息的欠完整和故意隱瞞重要細(xì)節(jié)，有可能導(dǎo)致評(píng)估師的誤判；非流通股權(quán)評(píng)估的基本目的在于交易，估值結(jié)果要通過現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)檢驗(yàn)，雖然評(píng)估值的實(shí)現(xiàn)與現(xiàn)實(shí)交易條件和方式等因素有關(guān)，但估值誤差過于懸殊，同樣會(huì)影響評(píng)估機(jī)構(gòu)的信譽(yù)，評(píng)估結(jié)論的公允性就會(huì)受到質(zhì)疑。 從風(fēng)險(xiǎn)控制角度，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制可以通過提高執(zhí)業(yè)水平、完善質(zhì)量控制體系和風(fēng)險(xiǎn)管理程序得以實(shí)現(xiàn)；而外部風(fēng)險(xiǎn)的控制唯一有效的途徑是在委托環(huán)節(jié)明確責(zé)任，并特別說明評(píng)估值與實(shí)際成交價(jià)格之間的區(qū)別，同時(shí)為防止濫用評(píng)估結(jié)論，應(yīng)對(duì)評(píng)估結(jié)果的使用作出必要限制。 4．信息采集的矛盾與協(xié)調(diào)。 股權(quán)評(píng)估實(shí)際上是資本金評(píng)估，評(píng)估范圍已不限于股權(quán)持有人的資產(chǎn)，而是要覆蓋到股份發(fā)行公司，通過對(duì)上市公司整體價(jià)值評(píng)估，按照股權(quán)比例確定待估股權(quán)價(jià)值。 但在實(shí)際操作中，這種思路可能受制于上市公司信息公開程度及其配合情況。 由于股份發(fā)行公司在評(píng)估委托中，不存在自身的直接利益和需求，缺乏積極、誠(chéng)實(shí)配合的動(dòng)力。 一般而言，上市公司按照法律規(guī)定履行相應(yīng)的信息披露義務(wù)，這些公開信息就成為評(píng)估所依賴的主要信息來源。 但是，價(jià)值評(píng)估僅僅依靠這些信息是不夠的，特別是某些非財(cái)務(wù)信息是價(jià)值判斷的重要基礎(chǔ)，完全依賴公開信息可能不足以支持對(duì)發(fā)行公司的全面評(píng)價(jià)。 同時(shí)，單個(gè)持有人的股權(quán)比例低，對(duì)股權(quán)發(fā)行公司難以構(gòu)成影響，評(píng)估機(jī)構(gòu)一般不能在上市公司進(jìn)行實(shí)地勘察、收集評(píng)估必需的基礎(chǔ)資料，從而使評(píng)估過程存在較大局限性。 因此，評(píng)估機(jī)構(gòu)必須充分考慮這種情況及影響，并采取相應(yīng)的具體措施：（1）通過協(xié)調(diào)，取得上市公司的密切配合；（2）若能夠公開或間接獲得相關(guān)信息，應(yīng)在約定書中明確信息提供責(zé)任；（3）預(yù)計(jì)在協(xié)議框架下難以收集完整資料，應(yīng)拒絕委托，以避免承擔(dān)過高風(fēng)險(xiǎn)。
股指期貨如何交易
期貨公司 開戶 準(zhǔn)備好50萬(wàn) 然后 挑選 要購(gòu)買的合約 和方向 多頭 空頭 下單 跟普通股票不太一樣的主要是保證金制度和強(qiáng)制平倉(cāng)制度 保證金制度 舉例 你買套期房 100W 3年后交房 你只需要付10W定金（買入開倉(cāng)） 這就是10%保證金 然后在市場(chǎng)上 房?jī)r(jià)升到120W 你賣掉（賣出平倉(cāng)） 你就賺了20W 杠桿效應(yīng) 同樣的 如果房?jī)r(jià)跌到90W 對(duì)不起 這房子 里你的權(quán)益就為0了 （期貨公司會(huì)幫你強(qiáng)制平倉(cāng) ) 不然接下去跌倒80萬(wàn) 你就干脆不要這房子了 那賣房子 跟你簽合約的不就白簽了！ 其他具體就是 以滬深300指數(shù)為標(biāo)的 合約乘數(shù)300 就是說1點(diǎn)的波動(dòng)值300塊 3000點(diǎn)的話 就是說一手合約90萬(wàn) 保證金12%的話 就是10。8萬(wàn) 應(yīng)該就差不多了 有意的話 先做模擬
怎么樣合理制定一套好的理財(cái)計(jì)劃
(一)設(shè)定您的理財(cái)目標(biāo); 回顧您的資產(chǎn)狀況 設(shè)定自己理財(cái)目標(biāo)：買車、購(gòu)房、償付債務(wù)、退休儲(chǔ)蓄、教育儲(chǔ)蓄等。 需要從具體的時(shí)間、金額和對(duì)目標(biāo)的描述等來定性和定量地理清理財(cái)目標(biāo)。 回顧資產(chǎn)狀況，包括存量資產(chǎn)和未來收入的預(yù)期，知道有多少財(cái)可以理，這是最基本的前提；對(duì)個(gè)人資產(chǎn)的回顧，主要是將自身的資產(chǎn)按照有關(guān)的類別進(jìn)行全面的盤點(diǎn)。 這里所說資產(chǎn)是指金融性資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，其中金融性資產(chǎn)包括銀行存款、債券、傳統(tǒng)保險(xiǎn)、投資型保險(xiǎn)或開放式基金、股票或封閉式基金等，固定資產(chǎn)包括房產(chǎn)、汽車等。 (二)了解自己處于人生何種理財(cái)階段 不同理財(cái)階段的生活重心和所重視的層面不同，理財(cái)?shù)哪繕?biāo)會(huì)有所差異。 人生分為六大階段：?jiǎn)紊砥?、家庭形成期、家庭成長(zhǎng)期、子女大學(xué)教育期、家庭成熟期、退休期。 設(shè)定理財(cái)目標(biāo)必須與人生各階段的需求配合。 (三)測(cè)試您的風(fēng)險(xiǎn)承受能力 風(fēng)險(xiǎn)偏好是所有理財(cái)計(jì)劃的一個(gè)重要依據(jù)。 根據(jù)自己的實(shí)際情況進(jìn)行選擇，做八道風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)試題，得到對(duì)自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的界定和描述，從而明確自己屬于哪一類型的投資者，作到對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力心中有數(shù)。 不要做不考慮任何客觀情況的風(fēng)險(xiǎn)偏好的假設(shè)，比如說很多客戶把錢全部都放在股市里，沒有考慮到父母、子女，沒有考慮到家庭責(zé)任，這個(gè)時(shí)候他的風(fēng)險(xiǎn)偏好偏離了他能夠承受的范圍。 風(fēng)險(xiǎn)承受能力分為：保守型、中庸偏保守型、中庸型、中庸偏進(jìn)取型、進(jìn)取型。 完成以上三步以后，依個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受度，合理分配自己的儲(chǔ)蓄、股票、債券、基金、信托、保險(xiǎn)、不動(dòng)產(chǎn)等各種金融產(chǎn)品，最大程度地獲得保障和增值。 沒有最好的理財(cái)方案和理財(cái)產(chǎn)品，只有適合自己的理財(cái)方案和理財(cái)產(chǎn)品。 作為專家理財(cái)?shù)拇順邮剑鹗且粋€(gè)不錯(cuò)的投資渠道，尤其是開放式基金，由于規(guī)模不固定，投資者可隨時(shí)申購(gòu)和贖回，因而對(duì)基金經(jīng)理人的管理水平提出了更高的要求。 因此，長(zhǎng)線基金投資可能是實(shí)現(xiàn)資金保值、增值的最佳途徑。 根據(jù)投資對(duì)象的不同，投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、期貨基金、期權(quán)基金，指數(shù)基金等。 這里需要依個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受度和國(guó)家的宏觀調(diào)控政策選擇基金類型。 國(guó)債和保險(xiǎn)也具備一定的投資價(jià)值。 它們的共同特點(diǎn)是收益較為穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)又很低。 國(guó)債自不必說。 目前保險(xiǎn)也從最初的單純保障型險(xiǎn)種發(fā)展到了現(xiàn)在的投資連結(jié)型、分紅型、萬(wàn)能型險(xiǎn)種。 有保險(xiǎn)意識(shí)的可投資平安的萬(wàn)能險(xiǎn)，她可緩交追加，靈活方便；保額調(diào)整，滿足需求；規(guī)避稅債，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)；收費(fèi)低廉，更具優(yōu)勢(shì)；保底年利率1.75%，每月結(jié)息。
