螺紋鋼期貨交易策略及基本面分析
2023-03-28 
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返回列表螺紋鋼是一種典型的工業(yè)產(chǎn)品，與工業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長密切相關(guān)（圖8-9）。自2010年第二季度以來，中國第二產(chǎn)業(yè)同比大幅下降，大致呈下降趨勢。螺紋鋼價(jià)格幾乎與第二產(chǎn)業(yè)同比走勢相同。從價(jià)格下跌時(shí)間來看，比第二產(chǎn)業(yè)同比下跌晚，2011年7月螺紋價(jià)格達(dá)到5450元/噸后開始下跌。2015年12月，最低價(jià)格達(dá)到1580元/噸。2016年第二季度，第二產(chǎn)業(yè)GDP同比增長刺激了鋼筋價(jià)格的上漲。
二、固定資產(chǎn)投資及螺紋鋼價(jià)格。
螺紋鋼是我國最大的鋼材品種之一，主要用于房地產(chǎn)、橋梁、道路等土木工程建設(shè)，與基礎(chǔ)設(shè)施投資密切相關(guān)(圖8-10)。國家對固定資產(chǎn)的投資是反映螺紋鋼需求的重要指標(biāo)。自2009年6月以來，我國固定資產(chǎn)累計(jì)完成量開始同比下降。從2011年7月開始，螺紋鋼價(jià)格反映出一定的滯后性，期間趨勢大致相同。
房地產(chǎn)是螺紋鋼消耗的重要方向，具有很強(qiáng)的代表性。由于中國2009年出臺的4萬億政策，中國房地產(chǎn)業(yè)從2009年到2010年迎來了復(fù)蘇。房地產(chǎn)開發(fā)投資總額同比從2009年2月的1%增加到2010年5月的38.2%，2009年2月的14.2%增加到2010年4月的31.7%。2009年2月新建房屋面積同比增長14.8%至2010年5月72.4%。
三、庫存及螺紋鋼價(jià)格。
供需平衡(圖8-15)可以在一定程度上反映庫存。庫存的增加表明供過于求，價(jià)格上漲受到壓力。庫存減少，供過于求，價(jià)格走強(qiáng)。
四、國家有關(guān)政策。
針對產(chǎn)能過剩，國家采取了淘汰落后產(chǎn)能、限產(chǎn)、禁止帶鋼等一系列措施，提振螺紋鋼價(jià)格和供給側(cè)改革。這些措施可以減少鋼鐵生產(chǎn)。為了打擊房地產(chǎn)交易中的過度投機(jī)，國家采取了一些限購限價(jià)措施，抑制房地產(chǎn)泡沫和價(jià)格的快速上漲。國家有關(guān)政策將對鋼材市場價(jià)格產(chǎn)生重大影響，無論是供給側(cè)還是需求側(cè)。
5.鐵礦石價(jià)格和螺紋鋼價(jià)格。
鐵礦石是螺紋鋼的上游產(chǎn)品，兩者之間有著長期穩(wěn)定的平衡。兩者之間的價(jià)格明顯呈正相關(guān)。原材料價(jià)格的漲跌自然會影響成品價(jià)格，下游產(chǎn)品價(jià)格也會影響鐵礦石價(jià)格。自2013年以來，鐵礦石價(jià)格呈下降趨勢，從986元/噸跌至2015年12月最低點(diǎn)307元/噸，螺紋鋼價(jià)格也同步下降。就總體趨勢而言，鋼筋價(jià)格與鐵礦石價(jià)格大致相同，鋼筋在趨勢中反彈更加劇烈。
六、焦炭價(jià)格和螺紋鋼價(jià)格。
焦炭也是煉鋼的原料，也是鋼材價(jià)格和成本的主要原因之一。焦炭價(jià)格與螺紋鋼價(jià)格之間存在長期穩(wěn)定的平衡關(guān)系。2016年以后，焦炭價(jià)格和螺紋鋼價(jià)格方向大幅上漲。
經(jīng)實(shí)證檢驗(yàn)，焦炭期貨價(jià)格是螺紋鋼期貨價(jià)格的原因，說明焦炭期貨價(jià)格對螺紋鋼期貨價(jià)格有很強(qiáng)的指導(dǎo)作用。
七、發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會。
鋼筋和熱軌卷板鋼均采用鋼坯軋制。兩者的價(jià)格與國民經(jīng)濟(jì)形勢密切相關(guān)，兩者之間存在合理的價(jià)差。當(dāng)投機(jī)偏離平均值時(shí)，價(jià)差往往會回到正常值，這是套利的機(jī)會(表8-1)。
表8-1熱卷與螺紋鋼指數(shù)價(jià)差的平均值和標(biāo)準(zhǔn)差。
表8-1熱卷與螺紋鋼指數(shù)價(jià)差的均值和標(biāo)準(zhǔn)差
歷史數(shù)據(jù) | 近1年 | 近3年 | 近5年 |
均值 | 99. 43 | 138. 84 | 155.18 |
標(biāo)準(zhǔn)差 | 99. 08 | 119. 33 | 118. 59 |
從表8-1可以看出，熱卷的價(jià)格一般高于螺紋鋼。當(dāng)螺紋鋼與熱卷的價(jià)差偏離平均值較大時(shí)，價(jià)差將回到平均值，并有套利機(jī)會。以去年為例，熱卷與螺紋鋼指數(shù)的平均差為99.43，標(biāo)準(zhǔn)差為99.08。
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