年內(nèi)降息預(yù)期保持兩次 美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議按兵不動(dòng) 有色早評(píng) 基本金屬振蕩運(yùn)行
2025-06-20 
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返回列表在分析當(dāng)前銅和鋁市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)時(shí)，需從宏觀(guān)背景、供需結(jié)構(gòu)及政策影響等多維度展開(kāi)。銅價(jià)近期呈現(xiàn)相對(duì)振蕩格局，尤其在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，紐約商交所銅價(jià)與美元指數(shù)出現(xiàn)同漲現(xiàn)象。這主要源于通脹預(yù)期反彈的定價(jià)邏輯：盡管美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，但美元指數(shù)和美債利率的再度反彈可能對(duì)大宗商品形成壓力。通脹預(yù)期升溫部分抵消了美元走強(qiáng)的傳統(tǒng)抑制作用，反映出市場(chǎng)對(duì)全球流動(dòng)性變化的敏感反應(yīng)。
海外宏觀(guān)環(huán)境的不確定性加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，顯著影響金融市場(chǎng)偏好，而關(guān)稅議題尚未取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，疊加油價(jià)反彈，共同導(dǎo)致海外情景不明朗。例如，中美聯(lián)合公告后釋放的樂(lè)觀(guān)預(yù)期（如中美元首通話(huà)、經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制會(huì)議等）被地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)所抵消，避險(xiǎn)情緒升溫。這凸顯了政策與事件驅(qū)動(dòng)的短期沖擊，但實(shí)際關(guān)稅影響尚未完全體現(xiàn)，限制了銅價(jià)持續(xù)上行的主要驅(qū)動(dòng)。
國(guó)內(nèi)宏觀(guān)數(shù)據(jù)則呈現(xiàn)分化趨勢(shì)：5月社零同比大幅增長(zhǎng)6.4%，環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，創(chuàng)2024年新高，主要受益于國(guó)補(bǔ)資金加碼。搶出口放緩導(dǎo)致出口、發(fā)電量及工業(yè)增加值同比同步回撤，表明內(nèi)生動(dòng)力不足。上海陸家嘴論壇強(qiáng)調(diào)貨幣多樣性政策，暗示后續(xù)需更多實(shí)質(zhì)政策支撐現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)。這種政策預(yù)期與現(xiàn)實(shí)脫節(jié)，可能加劇市場(chǎng)對(duì)需求韌性的擔(dān)憂(yōu)。
銅供需面雖有所緩解，但結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯。供給端，銅精礦TC價(jià)格持續(xù)下滑至-43美金，冶煉廠(chǎng)面臨虧損，但5月電解銅產(chǎn)量仍創(chuàng)國(guó)內(nèi)單月新高，冶煉廠(chǎng)檢修影響降至低點(diǎn)，說(shuō)明供應(yīng)受限尚未轉(zhuǎn)化為實(shí)際數(shù)據(jù)。需求端，6月電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存降至14.24萬(wàn)噸，呈現(xiàn)去庫(kù)趨勢(shì)，但下游采購(gòu)情緒平淡，僅逢低買(mǎi)入，且進(jìn)口貨源有限。終端消費(fèi)受宏觀(guān)不確定性拖累，需求韌性開(kāi)始輕微減弱。全球原料趨緊格局緩解，但供給壓力未實(shí)際體現(xiàn)，疊加去庫(kù)幅度趨緩，表明本輪上行缺乏堅(jiān)實(shí)支撐。
鋁市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，主因供給約束和短期擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)政策影響下，LME庫(kù)存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨升水上漲，多頭持倉(cāng)高集中度推升擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，鋁價(jià)偏強(qiáng)振蕩。供給端，國(guó)務(wù)院推進(jìn)節(jié)能降碳改造，長(zhǎng)期限制電解鋁增量；國(guó)內(nèi)因原料價(jià)格下滑，利潤(rùn)走擴(kuò)促使復(fù)產(chǎn)，周產(chǎn)量上行。碳排放權(quán)交易市場(chǎng)擴(kuò)圍政策（2024年配額基于上報(bào)排放，2025-2026年逐步縮減配額，2027年對(duì)標(biāo)先進(jìn)水平）將推高企業(yè)減碳成本，倒逼行業(yè)升級(jí)，但短期復(fù)產(chǎn)壓力導(dǎo)致氧化鋁供需過(guò)剩，價(jià)格下滑。
鋁需求端則面臨邊際下滑壓力。下游開(kāi)工率環(huán)比下滑，周度表需雖上行，但鋁錠+鋁棒社庫(kù)環(huán)比微降至60.4萬(wàn)噸，去庫(kù)幅度趨緩。光伏搶裝結(jié)束（430和531節(jié)點(diǎn)后），光伏用鋁需求承壓；房地產(chǎn)政策刺激（首付比例降至15%、收儲(chǔ)加速、存量房貸利率下調(diào)）帶動(dòng)樓市企穩(wěn)，但白色家電7-8月排產(chǎn)深幅下滑，終端需求壓力增大。出口方面，鋁材退稅取消導(dǎo)致一季度出口驗(yàn)證下滑，疊加原料端風(fēng)險(xiǎn)（如幾內(nèi)亞鋁土礦潛在停產(chǎn)），鋁土礦供應(yīng)雖短期充足，但進(jìn)口礦價(jià)止跌反彈可能傳導(dǎo)至成本端。
綜合來(lái)看，銅鋁市場(chǎng)均受制于宏觀(guān)與微觀(guān)的博弈。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖預(yù)期年內(nèi)降息兩次，但鮑威爾表態(tài)謹(jǐn)慎，抑制了風(fēng)險(xiǎn)偏好；地緣因素與政策不確定性主導(dǎo)短期波動(dòng)。銅價(jià)因需求韌性和供給矛盾不足而振蕩，鋁價(jià)則在供給約束下偏強(qiáng)，但需求下滑風(fēng)險(xiǎn)（如家電排產(chǎn)萎縮和出口壓力）可能限制上行空間。未來(lái)需關(guān)注政策落地（如國(guó)內(nèi)刺激措施）、地緣演變及美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向，這些因素將決定價(jià)格能否突破當(dāng)前趨勢(shì)。
本文目錄導(dǎo)航：
- 大盤(pán)近期走勢(shì)，請(qǐng)分析？
- 2008年銅價(jià)格下跌的原因
- 黃金什么時(shí)間會(huì)跌價(jià)？
大盤(pán)近期走勢(shì)，請(qǐng)分析？
密切關(guān)注半年線(xiàn)和3080點(diǎn)是重要的支撐位，3207點(diǎn)是短期主要攻擊位。
總結(jié)以上↑信息得出一個(gè)分析：只需不破擊3080點(diǎn)，攻擊上3207點(diǎn)，就會(huì)形成一浪的底部。
密切關(guān)注周一又是一個(gè)變盤(pán)之日，如出現(xiàn)低開(kāi)慢慢震蕩走勢(shì)為之健康，反轉(zhuǎn)棋盤(pán)思考如高開(kāi)-_-!! My God!
在沒(méi)有突破3207點(diǎn)之前切記控制倉(cāng)位，只有攻上3230-3239點(diǎn)之上才可加增倉(cāng)。
大盤(pán)支撐位半年線(xiàn)和3080點(diǎn)，如破擊3080點(diǎn)最后希望3054點(diǎn)，如破此點(diǎn)Game Over。
大盤(pán)短線(xiàn)阻力3182點(diǎn)和3228點(diǎn)。每日詳細(xì)分析及實(shí)時(shí)解盤(pán)，請(qǐng)注意
2008年銅價(jià)格下跌的原因
倫敦金屬交易所(LME)期銅升至兩個(gè)月高點(diǎn)，三個(gè)月期銅一度漲至每噸8099.75美元，創(chuàng)下7月24日以來(lái)的高點(diǎn),最終收?qǐng)?bào)8020美元，較周三上漲 80美元。 紐約商品期貨交易所(COMEX)期銅周四收于十周高位12月期銅收高3.40美分，報(bào)每磅3.6480美元，為7月20日以來(lái)的最高結(jié)算價(jià)，盤(pán)中在3.6140-3.6775美元之間交投。 美國(guó)8月新屋銷(xiāo)售較上月下跌8.3%，年率為79.5萬(wàn)戶(hù)。 美元兌歐元接近記錄低點(diǎn)水平，美元繼續(xù)走軟。 智利南方銅業(yè)(Southern Copper)下周將進(jìn)行罷工。 美聯(lián)儲(chǔ)降息導(dǎo)致追逐息差交易的對(duì)沖基金拋售美元，美元走軟。 成為近期主導(dǎo)銅市場(chǎng)的因素。 另外加上需求的增長(zhǎng)和罷工。 預(yù)計(jì)銅價(jià)還會(huì)上漲。 但在假期之前建議把多倉(cāng)控制在適當(dāng)?shù)姆秶?，?jǐn)慎。
黃金什么時(shí)間會(huì)跌價(jià)？
美元升值的時(shí)候
