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近期債券市場呈現(xiàn)出一系列積極變化，利好因素逐漸增多，推動市場情緒持續(xù)回暖。自7月底以來，債市情緒明顯改善，相關合約價格形成雙底結構，這為后續(xù)反彈奠定了技術基礎。由于前期承壓慣性尚未完全扭轉，市場利率下滑速度相對緩慢，10年期國債利率在觸及1.7%關口時遭遇明顯阻力。這表明，盡管市場整體向好，但增量信息不足限制了短期上行空間。

上周債市表現(xiàn)進一步強化了樂觀預期。市場情緒修復路徑穩(wěn)定，股、債、商品三大資產(chǎn)類別同步上漲，反映出債市對風險資產(chǎn)壓力的脫敏趨勢。同時，基金申贖數(shù)據(jù)顯示，債券基金自7月31日起連續(xù)7個交易日凈申購，贖回壓力基本緩解。但需注意，新增不確定性因素如政策變動，使多頭交易保持謹慎態(tài)度。整體而言，投資者對債市的看法可更趨積極，市場在糾結中迎來增量利好。

流動性持續(xù)寬松之外，債券利息收入增值稅政策的調整成為關鍵利好。8月1日，財政部與稅務總局聯(lián)合發(fā)布《關于國債等債券利息收入增值稅政策的公告》，明確自2025年8月8日起恢復對新發(fā)行國債、地方政府債券和金融債券利息收入的增值稅征收。這一政策通過完善稅收機制，間接利好多頭。債券投資收益主要來源于利息收入和資本利得，增值稅與所得稅分別作用于不同部分，政策變化直接影響市場定價效率。

公告發(fā)布后，現(xiàn)券市場多空博弈加劇，利率波動顯著。10年期活躍券250011利率從1.705%短暫上升1個基點后快速回撤3個基點至1.685%，隨后反彈至1.695%附近，整體較公告前下滑1個基點；30年期活躍券走勢類似，下滑約1.5個基點。這反映出多頭主導市場，但投資者對政策理解的分歧引發(fā)短期震蕩。新券發(fā)行需補償稅收增量，但實際定價與理論值存在偏差，不確定性較高，因此老券因確定性更強而受青睞，帶動存量債券利率下滑和流動性提升。

增值稅稅率計算顯示實際影響低于名義值。增值稅為價外稅，實際稅率約為5.66%（名義6%），資管產(chǎn)品稅率約2.91%。以10年期國債收益率1.7%和30年期1.9%測算，征稅后理論收益率分別為1.796%和2.01%，新老券利差約10個基點。一級市場發(fā)行結果優(yōu)于預期，河北10年期地方債發(fā)行利率為1.87%，全場倍數(shù)約20倍，利差僅5個基點，低于理論測算值。這表明投資者與財政部共同分擔稅收影響，市場需求強勁，短期有助于修正市場預期。

政策層面意圖清晰，旨在完善利率傳導機制和提升市場效率。央行在一季度貨幣政策報告中指出，我國債券市場定價能力和機構風險管理水平有待提升。稅收調整可能影響大型銀行交易偏好（其持有30%市場債券但交易量僅占5%），從而引導更合理定價。從宏觀視角，稅收增長可能降低債券類資產(chǎn)相對其他大類資產(chǎn)的性價比，抑制低風險偏好資金流向風險資產(chǎn)，但當前政策導向更側重于優(yōu)化市場結構而非抑制需求。

綜上，債市在基本面改善和政策利好驅動下進入新階段。增值稅政策雖帶來短期不確定性，但一級市場積極反應和利率傳導優(yōu)化，預示中長期上行空間。投資者應關注流動性動態(tài)和政策落地細節(jié)，以把握潛在機會。

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本文目錄導航：

• 某公司的可轉換債券,面值為1000元,轉換價格為25元,當前市場價格為1200,其標的股票

• 房地美和房利美
• 自己如何做基金定投

某公司的可轉換債券,面值為1000元,轉換價格為25元,當前市場價格為1200,其標的股票

面值1000元的債券可轉換成股票的數(shù)量=面值/轉換價格=1000/25=40股所以轉換成股票的市值=40*26=1040元轉換價值=1040-1200=-160元，因此當前不具有可轉換價值這種情況持有債券比轉換成股票要好，如果還沒有到行權的時候，表明雖然該股目前走勢不是很好，但是投資者看好該股后期的走勢。 不過債券的市場價格達到了1200元，價值明顯偏高，可以暫時賣掉債券，如果確實看好股價，再從二級市場買入股票。

房地美和房利美

房地美(Freddie Mac,NYSE：FRE,舊名聯(lián)邦住房抵押貸款公司 ),是美國政府贊助企業(yè)(GSE,Government Sponsored Enterprise)中第二大的一家，商業(yè)規(guī)模僅次于房利美。 1970年由國會成立，作為旨在開拓美國第2抵押市場，增加家庭貸款所有權與房屋貸款租金收入。 規(guī)模：抵押投資組合總金額達1.29兆美元，其中5690億美元抵押資產(chǎn)是其自身投資一部分。 債券市場協(xié)會(Bond Market Association)資料顯示，由Fannie mae、Freddie Mac與Ginnie Mae提供擔保的抵押擔保證券或債券，達到3.2兆美元，占美國流通債券總值的16%。 Freddie Mac的使命努力創(chuàng)造　穩(wěn)定: Freddie Mac 的被保留的股份單充當在確定的there’s 的一個重要角色金錢穩(wěn)定的供應使貸款人做房屋貸款新homebuyers 需要和可利用的供應勞工住房在我們的社區(qū)。 支付能力: 財務住房為低落和適度收入家庭是Freddie Mac’s 事務的一關鍵部份自從我們打開了我們的門35 年前。 Freddie Mac’s 視覺是, 家庭必須能能購買家和保留那個家。 機會: Freddie Mac 確定有金錢穩(wěn)定的供應使貸款人使貸款新homebuyers 需要。 這給大家對homefinancing 的更好的通入, 培養(yǎng)屋頂在homeownership 機會在美國。 繁榮: Freddie Mac 充當在America’s 經(jīng)濟的一個重要角色, 幾乎20% 被彌補住房和相關的產(chǎn)業(yè)。 Freddie Mac的價值　我們自傲在使在家成為可能為成千上萬美國的家庭, 并且我們接受與我們的住房使命是一致的核心價值。 領導: 我們采取主動性達到我們共同的目的。 正直: 我們做正確的事 – 沒有妥協(xié)!　人們: 我們是公平的, 尊敬其他人, 接受變化和是有責任的。 優(yōu)秀: 我們努力單獨地和集體超出賭金保管人期望。 房利美(Fannie Mae)，創(chuàng)立于1938年，是政府出資創(chuàng)建，從事金融業(yè)務，用以擴大資金在二級房屋消費市場上流動的資金。 1944年，房利美的權限擴大到貸款擔保，公司主要有退伍軍人負責管理。 1954年，房利美發(fā)展成為股份制公司。 1968年， Raymond H. Lapin 成為房利美的總裁，在他就任的30年內，修改了公司的制度，使之成為一個私有的股份制公司。 1970年，房利美股票在紐約交易股票所上市。 1984年，房利美首次在海外發(fā)放公司債券，從此公司的業(yè)務進入國外金融市場。 商務印書館出版的《英漢證券投資詞典》中對Fannie Mae解釋如下：“聯(lián)邦國民住房貸款協(xié)會 Federal National Mortgage Association(聯(lián)邦國民住房貸款協(xié)會)的昵稱。 美國三大住房貸款證券化經(jīng)營機構之一，成立于1938年。 其性質為社會公眾擁有，美國政府資助。 專門運作由聯(lián)邦住房委員會或其他金融機構擔保的住房抵押貸款。 將這些住房抵押貸款按期限、利率進行組合，作為抵押或擔保發(fā)行住房抵押債券，在金融市場上出售，再以收入資金向更多的人提供住房貸款。 同時還對提供住房貸款的金融機構發(fā)行的住房抵押貸款證券品種提供擔保。 所發(fā)行的重要品種為住房抵押債(mortgage backed security或mortgage pass-through)。 聯(lián)邦國民住房貸款協(xié)會自身的股票在紐約股票交易所掛牌上市。 ”　危機　受美國次貸危機的影響，美國房地產(chǎn)抵押貸款巨頭房地美、房利美于2008年7月身陷700億美元虧損困境。 之后美聯(lián)儲和美國證券交易委員會（SEC）迅速聯(lián)手出擊，對美股的穩(wěn)定起到立竿見影的效果。 美國政府9月7日宣布，從即日起接管陷入困境的美國兩大住房抵押貸款融資機構房利美和房地美。 根據(jù)接管方案，美國財政部將向房利美和房地美注資，并收購相關優(yōu)先股；兩大機構的首席執(zhí)行官被限令離職，政府相關監(jiān)管機構接管兩大機構的日常業(yè)務，同時任命新領導人。 受美國房地產(chǎn)市場泡沫破裂沖擊，房利美和房地美目前陷入全面危機。 在過去一年，兩大機構的損失已超過140億美元。 美國財政部長保爾森表示，房利美和房地美的問題使金融市場面臨系統(tǒng)性風險，接管這兩大機構是當前保護市場和納稅人的“最佳手段”。

自己如何做基金定投

你可以看老的基金公司的產(chǎn)品都很好,建議投資股票型的基金,長期收益高.你可看上投,華夏,易方達,等幾個公司的產(chǎn)品.基金定投計劃有如下幾個優(yōu)點：　1. 利用平均成本法攤薄投資成本，降低投資風險　對于單筆投資，定期定額屬于中長期的投資方式，每月固定扣款，不管市場漲跌，不用費心選擇進場時機，運用長期平均法降低成本。 類似銀行的零存整取，不論市場行情如何波動，定期買入定額基金；基金凈值上揚時，買到較少的單位數(shù)，反之，在基金凈值下跌時，買到較多的單位數(shù)。 長期下來，成本及風險自然攤低。 2. 完全不用考慮投資時點　投資的要訣就是“低買高賣”，但卻很少有人可以在投資時掌握到最佳的買賣點獲利，其中最主要的原因就是，一般人在投資時常陷入“追高殺低”的盲點中，因為在市場行情處于低迷時，即使投資人知道是一個可以進場的時點，但因為市場同時也會陷入悲觀的氣氛當中，而讓許多投資人望而卻步；同樣，在大盤指數(shù)處于高位時，眼見股價屢創(chuàng)新高，許多人即使已從中獲利，也會忍不住地將錢再次投入股市，而新的資金也會不斷地涌入，制造熱烈的投資氣氛，讓人難以理性判斷投資行情。 因此，為避免這種人為的主觀判斷，投資者可通過“定投計劃”來投資股市，不必在乎進場時點，不必在意市場價格，無需為股市短期波動改變長期投資決策。 3. 積小成多，小錢也可以作大投資　“不要把所有雞蛋放在同一個籃子里”是分散投資風險的一個重要法則，然而在資金有限的情況下，投資不同行業(yè)的績優(yōu)股需要有龐大的資金。 由于基金本身就是集合眾人的資金來投資，因此基金投資人便可將極少的投資資金分散在不同的股票投資上。 而以定投方式投資基金，所需的資金更低，每個月最低只需要200元即可，投資人還可視自身的狀況，在未來收入增加時，隨之增加定期定額的投資金額，非常適合上班族或每個月有固定收入者來利用。 4. 復利效果長期可觀　“定投計劃”收益為復利效應，本金所產(chǎn)生的利息加入本金繼續(xù)衍生收益，通過利上加利的效果，隨著時間的推移，復利效果越明顯。 定投的復利效果需要較長時間才能充分展現(xiàn)，因此不宜因市場短線波動而隨便終止。 只要長線前景佳，市場短期下跌反而是累積更多便宜單位數(shù)的時機，一旦市場反彈，長期累積的單位數(shù)就可以一次獲利。 理財目標則以籌措中長期的子女教育金、退休金較為適合。